11月份经销商库存系数环比-15.9%，皮卡市场同比+9.2%

长城证券汽车行业周报：11月份经销商库存系数环比-15.9%，皮卡市场同比+9.2%

行业概括：汽车板块本周下跌0.2%，跑赢沪深300指数1.5个百分点。整车板块下，乘用车子板块下跌1.12%，跑赢沪深300指数0.58个百分点，商用车子板块上涨0.34%，跑赢沪深300指数2.04个百分点，货车子板块下跌0.04%，跑赢沪深300指数1.67个百分点，客车子板块上涨1.09%，跑赢沪深300指数2.79个百分点。本周汽车零部件板块上涨0.19%，跑赢沪深300指数1.89个百分点；汽车服务板块下跌1.27%，跑赢沪深300指数0.43个百分点。本周上证综指高于沪深300指数0.79个百分点，汽车板块整体表现有所下滑。

从估值水平来看，截至12月15日，汽车行业PE-TTM为25.38，较上周上涨0.11。汽车子板块估值：乘用车、商用车和零部件板块估值分别为21.8742.24和25.47，本周乘用车板块下跌0.24，商用车板下跌1.04，零部件下跌0.62。从汽车相关概念板块来看，本周汽车相关概念板块表现有所下降。其中，智能汽车、车联网、锂电池指数、传统汽车、充电桩指数、新能源汽车、一体化压铸、汽车热管理涨幅为-1.98%、-1.27%、-0.76%、-0.2%、0.12%、-0.34%、-1.05%、-0.05%。从原材料价格来看，截至12月15日，沪铝指数、沪铜指数、螺纹指数、沪胶指数分别为18636.21、68499.41、3903.04、13496.18点，本周分别变化1.1%/0.84%/-2.73%/-0.57%，PP（拉丝）、99.5%电池级碳酸锂价格分别为7450元/吨和10.441万元/吨，本周价格分别变化0%/-11.82%。

中国汽车流通协会：11月份汽车经销商综合库存系数为1.43，环比下降15.9%，同比下降23.9%，库存水平在警戒线以下。分品类来看，高端豪华及进口品牌库存系数为1.1，环比下降19.1%；合资品牌库存系数为1.57环比下降17.8%；自主品牌库存系数为1.4，环比下降11.9%。11月广州车展推出大量新能源车型，叠加终端成交价格持续下探，以及春节前消费者购车启动等因素，促使11月的汽车市场持续向好，汽车销量延续“金九银十的增长态势。

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