大家好，我是新华基金张大江。我是看周期行业出身的，有20年大宗商品和5年二级市场周期行业研究经验。
上周大盘连续第四周收阴线，从连涨四周到连跌四周，涨幅基本回吐，大盘比预期更弱。量能始终不够大，没有一周日均成交上万亿。表现相对较好的是传媒、部分顺周期尤其是地产链，还有就是红利资产再次靠前。部分上游资源表现不好，还有电力设备、白酒、除了传媒的TMT。
拉长时间复盘全年来看：
1、TMT全年最强，其次是汽车、煤炭、机械、石化，非地产链的顺周期不算差。
2、红利跑赢大盘主要是在3/4月，但从5月高点到现在基本小幅跑输大盘。如果剔除TMT，红利跑赢大盘，即全年角度除了TMT，红利是最优选择，以煤炭、交运、电力为主。如果从6月TMT高点算起，红利的表现也是优秀的。
3、除了10月下旬到11月中旬的三周红利资产明显调整，过去几周红利资产再次连续取得相对收益，部分时间还有绝对收益。类红利的煤炭8月起涨多跌少，很多个股创新高，头部几个大票暂未创新高。
未来重点关注以下两个思路：
1、从资源、安全、防守的角度筛选资产
总量角度寻求机会难度相对大，外部风险和内部增长压力、地产和债务问题的化解，都是问题。从资源、安全、防守的角度筛选标的是必要的，与进攻配置进行合理搭配。继续不考虑TMT，核心资产暂不增配。
但是需要考虑两点：货币宽松失灵、财政宽松暂未大幅发力且存在时滞；24年1季度经济数据可能会承压，因为23Q1属于是高基数。
2、年初以来大幅超跌的资产可能隐含的机会
右侧追高总归是风险收益比不高，因为多数时候难以在合理位置离场。适当考虑超跌、相对安全、胜率较高赔率中等或以上的左侧交易机会。
综合考虑，多维度考虑以下方向。
方向1：周期板块跨年往往有一定机会，时间类似2018年底，但不一定很强。
方向2：煤炭电力公路等类债红利资产。
方向3：机构配置低或之前估值跌的多的行业。新能源和央国企都是可能的方向。
方向4：优势制造，如造船、汽车和零部件、电气设备。
方向5：猪。先交易一轮抢跑大周期底部拐点。后续关注供给端变化。
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