今年的王炸组合

今年权益市场表现曲折，但有一类“王炸组合”，表现却尤为出现，那就是微盘指数和红利指数。前段时间我们给大家盘过微盘指数的上涨原因和投资价值，那么今天我们再来盘一盘另一个王炸指数——红利指数。

今年以来，中证红利全收益指数的涨幅已经达到6%以上，远超一众宽基指数，而它的突出表现并非是偶然。

拉长时间来看

过去10年中，中证红利指数有5年年度涨幅超过10%，有6年收益高于沪深300。只有2018年跌幅超过10%，但跌幅也比沪深300、中证500等宽基指数更小。在2014年市场投资者很难超越沪深300的背景下，中证红利指数甚至实现了全年57%的涨幅。

所以从历史表现看，中证红利指数不仅具有相对更好的抗跌能力，在市场上涨时，同样具有不俗的弹性，是一个进可攻、退可守的品种。

为何红利指数能有不俗的表现？

以中证红利指数为例，指数选取的是沪深两市中现金股息率高、分红比较稳定、具有一定规模及流动性的100只股票为成份股。在设置股票权重时，也不是传统的市值加权，而是股息率加权，即股息率越高，权重越高，更加凸显高股息率股票的特性。

这背后是一种常见的红利策略——以股息率作为核心选股指标，主要收益来源是所选公司稳定的盈利能力、持续的现金流（分红）和较低的估值水平。

这类策略最早从国外兴起，1991年的高股息策略是每年从道琼斯工业平均指数样本中选取10只股息率最高的证券，而运行结果也显示该策略可长期跑赢道琼斯工业平均指数。

目前，海外仍有不少基金和投资人采用红利策略。例如温莎基金最重要的选股策略就是高红利策略，巴菲特也对高红利特征的股票情有独钟。

高股息企业究竟有何魅力？

首先，这类企业的“高分红”属性能够使其在市场弱势期间，拥有更具确定性的现金流，能在一定程度上抵抗资本利得的损失。

其次，我们知道，股息率的基本公式为每股分红金额除以每股价格。从公式可以推理出，高股息率的公司，股价相对不会太高，估值也就不会太贵，因此防守性也更佳。

另外，股息率高的上市公司还大多具备以下几个特征：

1公司现金流充沛，具备有稳定持续的盈利能力；

2公司处于成熟发展阶段，没有太多新增资本开支，所以才具备较强的持续分红能力；

3公司治理机制良好，管理层具有回馈股东及投资者的意愿。

所以，通过高股息策略筛选出的这类企业，不光具备一定的防守性，同时也具备长期的成长性。

普通人可以怎么投？

投资高分红、高股息的标的，通常有两种方式。

第一种，自己按照红利因子来选股。例如按照个股的股息率排序，选取排名靠前的股票，再按照一定的权重来进行投资。这种方式对于个人投资者来说管理成本较高，并且需要定期获取全市场的股票数据，调整组合持仓，较为繁琐。

第二种，直接投资中证红利指数ETF，或者场外的指数基金。这种方式就比较简单，可以通过一键配置红利指数，实现投资高分红、高股息证券的需求。

对于普通投资者而言，更建议大家通过第二种，也就是指数或者基金的方式来配置。如果是自己通过股息率或分红金额进行主动选股，容易陷入两类陷阱。

No.1 低估值陷阱

当公司股息不变的情况下，股价变低，同样也可以提高公司的股息率。但股价变低的背后可能来源于企业盈利能力的衰退，如果一味关注截面上的低估值，便可能忽略时序上的变化，选到一些不具备成长性的公司。

No.2 股利波动陷阱

换句话说，当前的高股息率并不能等同于未来的高股息，企业未来的股息还会受到盈利情况和派现政策等因素的影响。当使用股息率指标进行选股时，还需要考虑企业能否保持现在的盈利和派现状态。

而针对这些“漏洞”，红利指数在编制时也设置了一定的限制条件。例如，要求过去三年连续现金分红且每年的税后现金股息率均大于0；过去三年平均股利支付率和近一年股利支付率介于0到1之间；同时还剔除了市场表现异常并经专家委员会认定不宜作为样本的股票等等。

所以选择第二种投资红利指数或是基金的方式，一来是操作简单省心，二来也可以有效避开刚刚提到的这些陷阱。

今天小博给大家盘了一下红利指数背后的红利策略的优点。总的来说，这是一项“攻守兼备”的投资策略，在市场下跌时有红利作为防守，在市场上涨时也有低估值带来的资本回报。

 对于普通投资者而言 

如果有时间和精力，可以结合红利策略进行选股投资，并且自己进行调仓频率的控制。但如果只是作为资产配置的一部分，没有过多的时间精力做研究，那么直接选择相关的指数或基金进行布局，同样也能分享到这类策略的投资优势。

风险提示：投资有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。【基金管理人/基金销售机构】提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。

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