投资者朋友们大家好！我是宝盈基金张天闻。最近半导体板块呈现出震荡的态势，有一些投资者比较关心我们如何面对这种震荡、能否通过灵活的调仓来控制风险。接下来，我将跟大家分享一下我的思路。
我们常听人说投资是“不可能三角形”，每个人的定义略有不同，但一般指的是好行业、好公司和低估值三者不可兼得。就我而言，我希望“不可能三角”的三个角都要达到，也就是说我希望我投资的方向，第一是好赛道，第二是好公司，第三是低估值，当然低估值有可能是动态的估值。那么该如何去实现这个目标呢？我会加一个定语，我希望我所持有的赛道和公司都是“将来”的、“中短期”内的好赛道、好公司，以及“现在”有一个好的价格。更简单地说，我是用时间来换取空间，付出一些等待的成本，来实现这个“不可能三角”。
举例说明，如果我非常看好一个赛道或者一家公司，那么即使现在没有涨，我也愿意通过左侧布局的方式来等待一段时间，也许行情很快就能到来。当然，这个等待的周期不会很长，我也会通过持续地调研和不断地思考来修正我的观点和预期，尽可能地平衡好收益与风险。
站在当前时点，我仍然非常看好半导体板块的投资机会。首先，整个板块相对于去年的跌幅是明显收窄的，因为周期下行这个压制股价的因素已经不存在了。而且恰恰相反，它成为股价上行动力的一个因素，我们看到从去年的三季度开始延续到今年的一季度、再到目前，逐渐复苏的态势是越来越明显的。比如去年三季度很多芯片设计公司库存呈现下行的趋势；今年上半年我们看到了LED和面板驱动的涨价；然后今年三季度、四季度看到了存储器的一些涨价，整体而言电子复苏趋势越来越明显。其次，除了景气修复外，还有一些阿尔法或者催化的细分赛道，比如我觉得半导体设备零部件相对来说就是一个国产化率更低的、有越来越多下游客户的增量需求板块。另外还有国产算力的供应链、AI服务器链条的一些公司，都存在一些待启动的行情。因此，我们继续看好半导体设备零部件、华为产业链、国产算力产业链的投资机会，也希望大家不要灰心。
对于基金的后续运作策略，我们将遵循“相对左侧、相对逆向”的思路，努力构建具备“底部+弹性”的投资组合，尽力为持有人获得较好的投资收益。
$宝盈半导体产业混合发起式C(OTCFUND|017076)$
$宝盈智慧生活混合C(OTCFUND|011171)$
$宝盈基础产业混合C(OTCFUND|010384)$
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