终端消费场景复苏,黄金品类延续高景气,看好金价上行提振,Q4低基数叠加岁末年初旺季,估值切换弹性可期;金镶钻品类放量打开利润弹性,建议布局黄金珠宝板块。同期低基叠加旺季释放,估值切换空间可期,行业同店表现及销售增速有望进一步抬升。
随着岁末年初旺季来临,终端动销有望提速,加盟商有望开启新一轮补库备货周期、开店意愿回暖可期,金价提振下行业增速有望实现超预期增长,同店拓店匹配释放有望进一步提振估值。随着龙年新生儿有望迎来小高峰,黄金珠宝行业礼品需求有望提振释放。
![](https://gbres.dfcfw.com/Files/iimage/20231222/93822DF6302F646204FE467FD56F1CDB_w677h442.png)
波格拉金矿拟于2023 年12 月22 日正式启动复产。随着采矿及选矿等生产系统的恢复运转,波格拉金矿复产后第一批合质金预计将于2024 年第一季度产出。波格拉金矿全面复产后,仍由公司和巴理克黄金公司在巴新的合资公司负责矿山运营。根据BNL 最新规划,波格拉金矿保有黄金资源量417 吨,在复产、达产后,矿山预计平均年产黄金21 吨,矿山剩余寿命超过20 年。
紫金矿业公司和巴理克黄金公司分别持有BNL50%股权;BNL 持有波格拉金矿项目公司49%股权,巴新相关方持有项目公司51%股权。按公司通过BNL 间接持有波格拉金矿24.5%权益计算,归属公司权益的年黄金产量约5 吨,将显著增加公司的黄金产量,并为公司带来持 续稳定的利润贡献。
![](https://gbres.dfcfw.com/Files/iimage/20231222/949A50C38FC6B1390F6D24E9D79F2230_w674h487.png)
受益黄金工艺创新,老铺黄金、周大福、潮宏基等多品牌金镶钻品类渠道铺货销售反馈优于预期。骑牛看熊认为随着工艺迭代及各品牌金镶钻品类备货放量提振,行业非黄品类占比有望迎来趋势向上拐点。黄金珠宝拥有保值资产和日常配饰的独特双重属性,在过去多年发展迅速。黄金产品得益于工艺技术水平迭代升级,以及其贵金属赋予的投资保值属性,已成长为中国黄金珠宝核心品类。
黄金珠宝拥有保值资产和日常配饰的独特双重属性,在过去多年发展迅速。2022年足金市场规模占黄金珠宝市场的97.1%,古法黄金珠宝是最具增长潜力、增速最快的足金黄金品类,市场规模由2017 年的30 亿元增长至2022 年的973 亿元,CAGR 达100.5%。骑牛看熊认为黄金产品得益于工艺技术水平迭代升级,以及其贵金属赋予的投资保值属性,已成长为中国黄金珠宝核心品类。
![](https://gbres.dfcfw.com/Files/iimage/20231222/7760263F3500810E70CF1440C7EACAF2_w514h746.png)
黄金珠宝行业金价处上行区间、龙头集中度持续提升。金镶钻品类利润率与镶嵌品类趋同,品类放量有望从底层驱动黄金品类产品定价模式转变,提升品牌与产品设计溢价,驱动利润增速释放优于收入增速,利润弹性空间大。
从时间节点来看,年底黄金行情已经开始了。叠加婚嫁刚需释放、黄金工艺提升促使黄金珠宝消费量提升,量价齐升推动黄金珠宝行业规模扩大。骑牛看熊认为“悦己”观念之下的日常消费、节假日送礼、黄金投资等多场景渗透率的提升驱动行业规模稳步扩大。近三年疫情加速行业整合,珠宝龙头企业通过积极抢占渠道、升级品牌、开发新品等方式抢占市场,实现强者恒强。、金价有支撑,后市仍然有反弹新高的机会。
#A股估值处于历史低位#
$中金黄金(SH600489)$$COMEX黄金(COMEX|GC00Y)$$黄金ETF(SZ159934)$
本文作者可以追加内容哦 !