根据近期公布的经济数据，11月生产端相对平稳，较10月份进一步上行，其中上游生产相对更强劲；投资增速整体持平，制造业维持韧性，基建、地产持续回落，伴随房地产市场调整优化政策措施落地见效，投资端有望逐步趋稳；受去年低基数效应的影响，消费相关数据同比读数较高，但复苏力度仍旧低于市场预期。分结构看，供给强需求弱的格局仍在延续，经济恢复的动能有待增强。
此外，近期重要会议也传递出积极信号。此前召开的中央金融工作会议明确提出加快推进保障性住房建设、“平急两用”公共基础设施建设、城中村改造等“三大工程”，或将推动地产新发展模式的构建，内需有望逐步改善。
在政策的持续呵护下，未来市场情绪有望进一步改善。我们也将持续跟踪在经济复苏过程中展现出独立景气度的主题方向。
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