文/二马小姐
虽然大家好像对港股已经没脾气了,不过现在这个时候,反倒有兴趣翻翻港股里的指数。
今年至今(截至2023年12月20日),港股的主要指数里头,表现最好的是恒生沪深港通AH股溢价指数,涨幅7.8%。第二位是恒生港股通中国内地银行指数,跌幅9.27%。第三位是恒生科技,跌幅9.74%。相比于恒生指数15%左右的跌幅,这几类指数都算比较坚挺。
![](https://gbres.dfcfw.com/Files/iimage/20231225/F7E7BB13C3C1AB0548CE2A2AB333FA04_w865h255.png)
来源:wind,截至2023年12月20日
比较有意思的是,恒生沪深港AH股溢价,恒生港股通中国内地银行,这两只指数的成份股有颇多重合,比如AH股溢价指数的前十大重仓里,8只是中国内地银行股。
对于这个方向的投资标的,A股市场里头,也有比较接近的ETF,就是华夏的港股通金融ETF(513190)。这只ETF今年10月已经上市,最近要发行联接基金了(A类:020422;C类:020423)。
港股通金融ETF所跟踪的指数叫中证港股通内地金融指数。这只指数要是放以前,大概觉得平平无奇。不过这两天翻一下,发现分红率(或者叫股息率)真的有点高,已经到了不能视而不见的地步了。
指数特点:
港股里的国有大型银行
先简单说说这只指数。
中证港股通内地金融指数(指数代码:H11146),主要从港股通范围内选取内地控股金融主题上市公司选取样本股。该指数于2010年6月2日发布,以2007年12月31日为基日,以1000点为基点。
指数构成的主要看点,国有大型银行的权重最大,占到将近一半。
根据申万二级行业分类,指数中的国有大型银行板块权重占比52.1%,保险和股份制银行分别占比25%和9.02%。
目前的46只成份股里面,大市值个股权重较高。其中有18只个股市值大于1000亿港元,权重占比89.97%,其中3家企业市值超过10000亿港元,权重占比42.87%;另外有27家企业市值低于1000亿港元,其中21家低于500亿港元,合计权重5.69%。
前十大重仓股,包括港股的建设银行、工商银行、中国平安、中国银行、招商银行等大市值龙头股。前十大重仓占比78.41%,指数的集中度也比较高。
图:中证港股通内地金融指数前十大重仓
![](https://gbres.dfcfw.com/Files/iimage/20231225/A1A7E5AF5567512D4C9ADA3CFFA21995_w638h479.png)
高企的分红率,少见!
这只指数,个人觉得最大的看点,是现在高企的分红率,也算是“活久见”了。
我们国家的长期国债收益率目前2.7%左右。即使经过一轮加息后,美债收益率,目前10年期和5年期国债平均收益率是4%不到。
而现在港股通内地金融指数的分红率大约是多少呢?按照2023年自然年的数据,分红率高达8.23%,远远超过市场上的无风险利率。这种情况过去极为少见。
图:中证港股通内地金融指数分红率(截至12月20日)
![](https://gbres.dfcfw.com/Files/iimage/20231225/93343E9442A130A81647273FB6AE1F5B_w776h515.png)
数据来源:wind,截至2023年12月20日
如果看成份股今年的现金分红方案,指数里主要权重股的分红率都不低。比如现在的第一大权重股建设银行,今年发布的分红方案(上一财年)0.42元/股,按照12月20日的收盘价算,税前分红率超过了9%。
也就是说,大前提是只要分红政策有延续性,现在的股价已经具有相当高性价比。对这类上市公司而言,分红率是非常好的价值衡量指针。
图:中证港股通内地金融指数成份股分红方案
![](https://gbres.dfcfw.com/Files/iimage/20231225/A217E25CB1335FFD62768EEB65EFE9CE_w746h999.png)
来源:wind,截至2023年12月20日
另外,如果和其他一些主流指数比较,中证港股通内地金融指数的分红率,甚至超过了红利指数。也大幅超过了恒生指数,沪深300和中证500。
图:几个主流指数的分红率
![](https://gbres.dfcfw.com/Files/iimage/20231225/A7E2537716690EE7D6CFD4B504C8FE90_w800h268.png)
来源:wind,截至2023年12月20日
估值到了“极限”?
除了分红率“活久见”以外,从其他角度来看估值,也都到了历史上非常极限的位置。
比如AH股的溢价率,我们可以看AH溢价指数,它追踪在内地和香港两地同时上市的股票的价格差异。指数越高,代表A股相对H股越贵(溢价越高)。反之,指数越低,代表A股相对H股越便宜。
当前AH溢价指数已远超100的分位线,港股相对A股的估值在一个比较极限的位置(A股和港股市场互联互通之后)。
图:AH溢价指数
![](https://gbres.dfcfw.com/Files/iimage/20231225/5147783CC4CD308DFB9643E300BBC502_w865h291.png)
数据来源:Wind,截至2023.6.30。
从市盈率和市净率角度看,现在中证港股通内地金融指数也处于极限位置。市盈率TTM现在2.13%分位点,指数成份股的平均市盈率4.02倍。市净率在0.19%分位点,平均市净率0.36。已经不知道怎么形容了。
图:中证港股通内地金融指数市盈率TTM
![](https://gbres.dfcfw.com/Files/iimage/20231225/71FBA33A6EB078B17666CC8642737314_w865h324.png)
来源:wind
图:中证港股通内地金融指数市净率
![](https://gbres.dfcfw.com/Files/iimage/20231225/EF7C58458BF482C8865BED8367B199E8_w865h336.png)
来源:wind
对港股来说,现在大家正在等待的触发点,可能就是美加息周期结束,以及降息的到来。
港股对国际资金走向往往更敏感,拉长时间来看,当美国进入加息末期,港股往往会呈现“双底”形势。另一方面,金融行业尤其银行,一直被认为和宏观经济高度相关,经济数据的正面变化也将是港股通金融指数的催化剂。显然,港股里这些估值“地板价”的大型金融机构,正处于微妙时刻。现在仍在市场里没有离开的老投资者,也许能会心一笑。
TIPS:
港股通金融ETF(513190)
港股通金融ETF联接基金(A类:020422;C类:020423)
没有股票账户的同学一般可以选联接基金
风险提示:以上观点仅作为个人心得分享,不作为投资建议。以上观点、看法和思路根据当前市场情况判断做出,今后可能发生改变。基金过往业绩不代表其未来表现。基金有风险,投资须谨慎。
$港股通金融ETF(SH513190)$$华夏中证港股通内地金融ETF发起式联接A(OTCFUND|020422)$
本文作者可以追加内容哦 !