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内容来自2023.12.16雪球嘉年华 量化“祛魅”场速记整理
【量化会和主动权益存在竞争关系吗】
量化一直比较强调Alpha，主观影响力大的产品大多偏Beta。做Beta的产品，指数涨，会比指数涨得多；指数跌，也会比指数跌得多。这几年对比下来，因为Beta弱，导致主观普遍比较弱。做Alpha，意味着指数涨的时候比指数涨得多，在指数跌的时候要跌得少，甚至有正收益，所以会相对显眼一些。并不是说明量化这几年额外做了什么事情，导致跟主观在竞争。
【怎么理解科技创新对量化投资的赋能】
首先第一个明显的变化是大数据，也就是数据处理，数据处理最先体现的是在高频领域，比如量化私募，很多做高频的，以前不可想象的数据量处理能力，现在都是很唾手可得的，所以在高频领域有很多贡献。
最近五年赋能比较明显的是人工智能、机器学习，这对量化投资的提升特别显著，因为量化天生的就是依赖这些技术的，先享受这些红利是很正常的。
未来无非是殊途同归，因为量化一直在跟主观学习各种方法论，比如在个股的深度挖掘上，这些我们也一直在学习。在新技术的接受度上，主观相较量化会慢一些，但未来随着技术门槛的降低，主观也会受益于新技术新手段。我觉得是殊途同归的一件事，因为投资的底层是一样的。
【公募量化的容量上限在哪】
量化私募普遍的超额回撤发生在2021年9月份，当时发生了什么呢？就是2021年9月份之前量化私募超额特别高，导致容量规模增长特别快，2021年9月份整个量化私募从之前的几百亿做到几千亿，再到一万亿，做到这个程度肯定会有质变的。
因为无论各家的量化策略如何不同，但整体容量达到万亿规模后，肯定会有系统性影响。在这个过程中，你会发现，单家机构的规模增长反倒是其次，根本核心还是整个市场的总容量影响要大过单家的增长。
【当前微盘股是否有点太“热闹”了】
对于主动量化，思路是全市场哪里有机会就会进行超配，无论是所谓的微盘股暴露，还是阶段性的热点，比如AI、中特估这些，阶段性的都会有超配的动作。对于我们，不同的产品有不同的风格暴露；如果市场给机会，这个机会肯定得抓住；那如果这个机会已经转变为风险，那就要控制一下。
对于微盘，尾声也好，继续涨也好，对于我们而言考虑的是追求一个配置性的收益。
【量化投资是否会越来越“卷”】
做Alpha本身就是卷的过程。做Beta是追求系统性红利；做Alpha是超越指数，这个过程中，有人跑赢，就有人跑输，这个事儿就是做投资的宿命。不特定于量化，做主观也会卷。情况是你发现了超额，慢慢地别人也会发现，大家都在做存量的博弈。
按海外市场的发展趋势看，量化投资的占比都是在慢慢提升的，主要也是因为量化在人才和机器上做了很多投入，来提升投资的有效性和准确性。所以整个量化投资的“蛋糕”是在做大的。当然，目前的存量市场，“卷”是不可避免的。
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