时光荏苒，不知不觉又至一年岁末。疫情放开以来经济复苏、美联储加息周期的反复来回，地缘政治矛盾冲突等等，让我们不得不感慨，万物皆在变化，世界上唯一不变的就是变化本身。为了更好的驻足前行，我们需要复盘，以至于走得更远。
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今年，是A股市场题材性机会的一年。年初的ChatGPT概念火爆出圈，一跃成为AI产业链中的强劲风口；二季度室温超导引发超导概念股大涨，而后8月也有阶段性表现；下半年，华为进军智能汽车，掀起一波汽车浪潮，智能汽车相关标的大涨；同期出彩的还有AI终端应用场景的AI教育、AI游戏和传媒，狂欢风起云涌。除了这些，龙年概念预期也催动了资金在“龙”字标的之间来回穿梭，更有甚的是“麻将”桌概念，玄学力度拉满。
今年，是A股上证指数3次下探3000点的一年。今年A股市场整体震荡下行，上证指数在四季度的时候三次跌破3000点，并且在12月下旬单边下达到2900点，打响“2900点”的保卫战。上证指数在2900上下反复来回，试探的是数字，抓住的是心跳。
今年，是小盘股表现更加亮眼的一年。除了上证综指，我们再看看其他宽基指数的表现，截至2023年12月27日，上证指数、深证成指及创业板指分别下跌6.16%、16.87%、22.94%，其他规模类指数也呈现负收益。而中证2000和北证50两个代表微小盘股的指数却逆势上涨，在今年取得正收益，表现亮眼。
数据来源：choice，时间20230101-20231227
今年，是国家政策持续发力的一年。尤其是从三季度开始，国家积极出台一揽子政策，0724的政治局会议、8月中旬的降息通道和下旬房地产首套利率下调政策，10月和12月份国家队资金进场增持等等，是国家对未来经济持续看好的积极回馈。
资料来源：东吴证券研究所
寒冬将过，春归有期。归期何时，无人能答，但有期可知，且待道来。
在全球经济复苏同样势头不稳，动能减弱的背景下，中国经济长期向好的基本没有改变：
2023年前三季度国内生产总值GDP同比增长5.2%，在全球主要经济体中保持领先；
前10个月社会消费品零售总额同比增长6.9%；
三季度规模以上工业企业利润在连续5个季度同比下降后首次由降转增；
...（数据来源：国家统计局）
政策发力的效果，需要等到市场将信息发酵后才能看见。刺激资本市场的政策总是审慎出台的，每一次的发力都是国家坚定信心的表现。当前国家正在不断出台政策，虽然在短期我们并没有明显看到市场的表现，但是随着一系列政策细则落地，市场资金经过多轮博弈后或逐渐形成共识，最终磨出“市场底”。
从估值水平上看，当前投资具有较高性价比。截至2023年12月27日，上证指数、深证成指PE值分别是12.36和20.21，处于历史百分位20%-40%区间，创业板指当前估值26.64倍，接近0%百分位，中证500与中证1000分别处于分位数10.2%、24.5%，估值相对历史均处于较低水平。
数据来源：choice，时间20150101-20231227
在行为金融学中，有一个名词叫做“损失厌恶效应”，即人在面临同样数量的收益和损失时，损失往往会更加令人难以忍受。简单来说，亏损20％和盈利20%，虽然都是20%，但是大部分人会觉得亏损20％带来的心理冲击更大。
市场的反复响应了这样的心理，因此磨底期是个让人异常难受的阶段。但风物长宜放眼量，此时不宜对市场保持过于悲观的态度，在真正的行情到来之前，需要摆正好自己的心态，坚定自己的信念。
不为极短期的伪牛市梭哈，不为情绪下杀的伪熊市出逃，坚定投资原则，等待暖春到来。
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