一、指数走势点评
总体看，沪指昨日震荡反弹。指数集体上涨，创业板指走势稍弱，科创板50、上证指数、中证500、沪深300、上证50、创业板指涨跌幅分别为0.58%、0.54%、0.52%、0.35%、0.19%、0.07%。赚钱效应较好，两市成交放量，全A个股3755家上涨、1394家下跌，两市成交额约0.64万亿元，较上日增加0.03万亿元。
盘面看，昨日农林牧渔、电子、石油石化涨幅居前，分别上涨2.48%、1.67%和1.54%。盘面上，全国一体化算力网加速构建，电子通信板块受到强力提振；猪价频繁调整，均价水平有所提升，猪肉股大涨。
风格看，昨日科技、上游资源风格占优，主因电子通信、石油石化行业领涨所带动，中游制造跌幅靠前。
主要影响因素如下：
工业企业营收连续5个月回升，带动利润加快恢复，提振大盘信心。早盘期间统计局公布1-11月规模以上工业企业利润数据，数据显示规模以上工业企业利润当月同比增长29.5%，增速较10月份明显加快，利润已连续4个月实现正增长，工业企业利润加快恢复，提振大盘信心。
外资强势回流，带动大盘大幅回升。昨日临近午盘期间，外资突然开始大举流入，早盘期间共计流入20亿元，午盘期间流入趋势加速，截至收盘共计流入57亿元，带动市场情绪修复，大盘昨日收涨0.54%。
焦点板块方面：
全国一体化算力网加速构建，电子通信板块受到强力提振。发改委等五部门近日联合印发《深入实施“东数西算”工程，加快构建全国一体化算力网的实施意见》，到2025年底，综合算力基础设施体系初步成型，电子通信板块受到强力提振，昨日涨幅靠前。
猪价频繁调整，均价水平有所提升，猪肉股集体大涨。发改委价格监测中心披露数据显示猪料比价环比有所上升，猪价频繁调整，均价水平有所提升，预期养殖盈利扭亏为盈，昨日猪肉股集体大涨带动农林牧渔行业领涨。
英特尔已经启动“AIPC加速计划”，消费电子板块个股活跃。消息面上，英特尔宣布启动“AIPC加速计划”，2024年或将成为AIPC元年，叠加PC市场出货量有望恢复，AIPC有望迎来高速增长，昨日消费电子板块个股活跃。
二、宏观要闻
1、国家统计局：11月份规模以上工业企业实现利润同比增长29.5%
国家统计局27日发布数据显示，1—11月份，全国规模以上工业企业实现利润总额69822.8亿元，同比下降4.4%，降幅比1—10月份收窄3.4个百分点。1—11月份，规模以上工业企业中，国有控股企业实现利润总额22411.4亿元，同比下降6.2%；股份制企业实现利润总额51593.7亿元，下降3.1%；外商及港澳台商投资企业实现利润总额16217.8亿元，下降8.7%；私营企业实现利润总额20023.1亿元，增长1.6%。11月份，规模以上工业企业实现利润同比增长29.5%。
2、国家统计局：原材料行业利润降幅明显收窄，对规上工业利润改善贡献较大
国家统计局表示，1—11月份，原材料制造业利润同比降幅较1—10月份收窄8.5个百分点，带动规上工业利润降幅收窄1.8个百分点，是贡献最大的行业板块。分行业看，1—11月份，钢铁行业受下游需求回暖叠加低基数等因素共同作用，利润同比增长2.76倍；有色行业利润增长21.8%，利润由降转增；化工行业利润降幅较1—10月份收窄4.3个百分点，其中11月份利润增长26.7%。
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3、科创板做市股票备案突破500只，市场流动性将持续提升
据上交所官网，科创板做市商股票备案数量已突破500只，做市备案数量达519只，覆盖208只科创板股票，做市业务对科创板的覆盖度超过37%。截至目前，华泰证券（101只）、中信证券（100只）2家券商做市股票数量均突破100只。国泰君安（57只）、银河证券（48只）、招商证券（39只）、中信建投（32只）、国信证券（31只）等6家券商超过30只。今年以来，券商持续发力科创板做市，新增国投证券、中金公司2家做市商展业。
关注$科创板50ETF(SH588080)$，场外联接（A类：011608；C类：011609），科创100ETF易方达（588210），科创成长50ETF（588020）
4、比亚迪：已于7月份获得高快速路有条件自动驾驶（L3级）测试牌照
比亚迪昨日于官方微博表示，7月，比亚迪集团获全国首张高快速路有条件自动驾驶（L3级）测试牌照。
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三、策略观察
国联证券总结当前市场底部反弹的三条线索。
线索一：目前主要指数处于历史最低PB水平，后续市场分化主要取决于预期盈利增速
市场PB估值分位数来到历史后1%区间；历史经验看，后续市场兼具弹性和持续性。历史经验看，在市场估值处于历史后5%的时间中，后续市场短期分化只取决于预期利润增速；长期看，低估值 高增长方向延续性更强。从最新的各行业明年预期净利润增速看，电子、军工、化工、计算机等方向的预期净利润增速更高。
线索二：历次市场底部的指引
历次市场底部的第一波主要来自“超跌反弹”，持续时间5周左右。拉长到季度看，成长风格在市场企稳反弹2季度后的整体收益率更高，具体行业包括社服、食饮、医药等消费 传媒、电子、计算机等TMT行业。
线索三：顺周期方向已出现盈利拐点，大盘价值方向性价比更高
一方面，最近一段时间，小盘优于大盘，成长价值均衡，核心原因或是流动性问题，而非对悲观经济预期的定价。小盘、成长风格的共振，大盘、价值的共振往往较为明显；但近期小盘明显跑赢大盘，而成长价值相对均衡，表明市场或主要反映流动性逻辑，而非对经济的预期。
另一方面，弱经济相关指数VS强经济相关指数并未明显分化，但高经济相关方向的利润增速优先改善，并且外资对顺周期方向的持仓意愿更强；在盈利增速和外资持仓两方面影响下，后续顺周期、以及“超跌”的大盘价值方向或成为后续市场主线。
关注$沪深300ETF易方达(SH510310)$，场外联接（A类：110020；C类：007339），上证50ETF易方达（510100）
（国联证券《市场底部反弹的若干线索》，2023/12/25，不作为任何投资建议。）
四、行业聚焦
昨日，农林牧渔行业涨幅第一。
国海证券认为，
生猪：看好板块左侧机会
生猪养殖行业对资金的吸引力正在下降，再融资政策收紧的背景下，行业资本开支将延续收缩态势。降本增效的重要性在本轮超长亏损周期下不断凸显，生猪养殖企业要通过增强自身的“造血”能力，才能平稳度过周期底部。明年上半年猪价可能存在较大的下行风险。在资金紧张的背景下，行业有望进入主动去产能的阶段。从2024年猪企头均市值看，生猪板块整体位于底部位置，考虑到随着后续产能去化提速，周期拐点临近，后续行业景气度边际改善。
家禽：禽板块基本面有望改善
近期商品代鸡苗、毛鸡价格均短期出现波动，若后续需求边际改善，叠加产能缺口传导到商品代，景气度有望持续提升。黄鸡行业景气度上行。从行业角度看，2023年产能跟去年相当，稳定在低位，近期黄鸡价格已有向上趋势，行业景气度后续有望持续上行。
种植：主要粮食价格震荡下行
中长期来看，种子法修订有利于行业集中度提升和龙头公司市占率提高，转基因玉米种子商业化进程持续推进，利好转基因研发布局早储备多的公司。
关注现代农业ETF(562900)
（国海证券《农林牧渔：养殖板块产能去化有望提速》，2023/12/25，不作为任何投资建议。）
数据来源：Wind、同花顺等，2023/12/27
基金有风险，投资须谨慎。详阅基金法律文件。
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