$中证医药(SH000933)$
$恒瑞医药(SH600276)$ 为啥说医药能投？
核心原因：
经过三年回调，医药基本已经跌透，当下估值极低，未来想象力巨大。
21年初高位至今，
在估值回调、集采轰炸、老美加息、医药反腐几大重磅利空的联合绞杀下，
整个医药赛道腰斩，部分细分赛道甚至膝盖斩，
这也让医药成了少数跌的比较透的核心赛道。
看估值，
中证医药最新PE,27.99倍，
仅次于10年中、12年初和18年底熊市大底：
最新PB,3.23倍，
距离历史最低位，18年熊市底部的3.05倍，仅一步之遥。
看业绩，目前还没明确迎来拐点，
不过根据机构一致预期，明年大概率会迎来拐点，净利润增速重回20%以上。
跌透的同时，医药又是少数在未来极具想象力核心行业。
我国出生人口最多的一批人，集中生在60—70年代，
每年新增2000万以上，一共近4亿人。
未来10—20年，这4亿人会陆续退休，开启养老生活。
这批人最早享受到改革开放红利，手握着天量社会财富。
随着年龄不断上升，身体机能不断衰退，他们对健康的渴望会愈发强烈，
在其他地方花的钱可能会越来越少，但在医药上花的钱一定越来越多。
医药的未来，承载着我国最富有、最刚需、最庞大的增量市场。
还有哪个行业，有这等想象力？
这里一定要注意！
跌得透不代表不会继续跌，有预期就会有预期差。
在医药业绩拐点明确出现前，不排除会进一步震荡下跌。
比如最近这波下跌，很大程度是药明下调行业业绩预期+减肥药热度回落造成的。
这也是道人始终坚持在极低位布局，分批买入的核心原因。
02
为啥投医药，一定要选对方向？
核心原因：
医药全面大牛市很难再现了，下一轮的医药牛市，大概率是结构牛。
目前医药行业总市值6.5万亿，
比起18年底的3万亿，翻了一倍以上。
这么大的盘子，想搞一轮全面大牛市，还是挺有难度的。
尤其在集采常规化的大背景下，很多细分行业未来是没啥想象力的，很难获得资金青睐。
比如仿制药，不仅被集采重点打压，而且内卷极度严重……
所以下一轮的医药牛市，大概率是结构牛，
少数优质细分赛道有机会翻2—3倍，多数则会沦为陪跑者，涨幅有限。
而有机会引领牛市的，一定符合以下几个条件：
（1）受政策影响小，集采比较温和
（2）发展潜力较大，未来市场空间巨大
（3）行业壁垒高，不会被轻易“攻陷”，陷入降价内卷的死局
（4）有一定的研发或业绩基础，在未来有机会实现业绩大爆炸
目前来看，符合以上几个特征的主要有：
创新药、生物医药、品牌中成药、高端医疗器械
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