行业底部信号已现，看好供需两端持续改善

川财证券光伏行业动态点评：行业底部信号已现，看好供需两端持续改善

国内外需求共振叠加红海局势推升运价，需求端显著改善。国内方面，CPIA将我国光伏新增装机预测由120-140GW上调至160-180GW，此为年内二次上调，同时，国家能源局统计数据显示11月光伏新增装机达21.32GW，同比增长185.27%，国内需求超出预期；出口方面，今年11月，我国光伏出口降幅边际改善，实现硅棒、硅片、电池、组件出口合计29.32亿美元，比去年同期下降23.2%，环比10月份微降5.1%，其中逆变器出口由跌转正，同时考虑到红海局势推升航运成本的影响，部分海外需求有望提前兑现。

部分产能延产或退出，有望加速供给端出清。首先，硅料、硅片环节新产能投放开始放缓，包括大全能源、TCL中环和南玻A等多家厂商已经公告相关项目变动，其中，TCL中环10万吨高纯多晶硅项目延期，中来股份及南玻A相关产能建设进度不及预期，通威股份定增计划终止，京运通22GW高效单晶硅棒，切片项目延期；其次，电池环节爬坡放缓，组件环节部分厂家下修明年1-2月排产计划，考虑到组件及电池片环节利润持续压缩，部分产能落后，成本控制较差的企业将开始出清。后续，随着供给侧的持续优化，将有利于提升行业集中度，促进行业高质量发展。

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