食品关注产品创新，猪价近期窄幅震荡

首创证券农林牧渔&食品饮料行业简评报告：食品关注产品创新，猪价近期窄幅震荡

农林牧渔：据搜猪网，12/25全国瘦肉型生猪出栏均价14.53元/公斤，近一周以来猪价呈现涨跌窄幅震荡状态，反映出近期猪肉市场供需博弈较为激烈。随着大范围低温天气影响带来腌腊活动扩大，猪肉终端需求存在偏强支撑。但由于当前生猪整体供给仍然较为充足，年底集团场为完成年度任务出栏加快，以及屠宰企业冻品库存处于相对高位，对猪价快速上涨形成明显压制。在供需两端双增背景下，预计后续猪价在14-15元/公斤附近窄幅震荡，难以向上突破行业盈亏平衡线。预计明年一二季度猪价仍然相对低迷，持续消耗养殖户信心及现金流，行业整体产能有望去化加速。12月19-20日中央农村工作会议在北京召开。1）粮食方面：会议指出要抓好粮食和重要农产品生产，稳定粮食播种面积，推动大面积提高粮食单产，巩固大豆扩种成果，确保2024年粮食产量保持在1.3万亿斤以上。2）种业方面：会议指出支持农业科技创新平台建设，加快推进种业振兴行动。农业农村部12月发布公告，裕丰303D等37个转基因玉米品种、脉育526等14个转基因大豆品种，经第五届国家农作物品种审定委员会第四次会议审定通过。转基因商业化有望带来种子市场规模进一步扩容，转基因品种储备早，率先获得转基因审定品种龙头种企有望受益，将迎来市场份额提升。

食品饮料：近日，伊利集团液态奶事业部2024年客户大会召开。会上，伊利旗下的安慕希、金典、植选等重点品牌，均重磅发布了2024年新品。据伊利财报数据，2023年1-9月，伊利液态奶业务收入达654.32亿元，同比增长2.1%。常温白奶市场份额提升至43.4%，稳固了行业第一的地位。2024年伊利液态奶将迎来产品线全面升级：1）包装及规格创新：例如安慕希针对节日礼赠场景，推出高品质的金装礼盒；金典针对小包装饮用场景推出200mL利乐钻包装。2）强调产品口味、突出健康属性：例如安慕希将推出利乐冠牛油果燕麦果肉新品，畅意100%上新丹东草莓乳酸菌饮品等。在行业整体预期增速放缓的背景下，关注企业内部的积极变化，近两年顺应布局量贩零食店、兴趣电商等渠道新变革的品牌获得了更快的增长，展望24年，可更多关注顺应新人群崛起或细分品类消费升级带来的产品创新或品类扩张机会。

风险提示：投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金有风险，投资需谨慎。

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