生猪产能去化加速中，关注养殖链布局机会

银河证券农林牧渔12月行业动态报告：生猪产能去化加速中，关注养殖链布局机会

11月CPI同比-0.5%，猪肉价格环比下行。11月我国CPI同比-0.5%，其中食品项同比-4.2%，食品中猪肉同比-31.8%；CPI环比-0.5%，其中食品项环比-0.9%，期间猪肉价格处于下跌区间，影响食品中猪肉环比-3.0%。11月我国农产品进口金额185.62亿美元，同比-10.00%，出口金额为91.35亿美元，同比+3.53%，贸易逆差94.27亿美元，同比-20.12%。

12月生猪价格低位震荡，出栏均重略有上行。12月15日生猪周度均价14.5元/kg，较9月1日跌去16.90%；12月自繁自养亏损超250元/头。23年11月末，我国能繁母猪存栏量为4158万头，环比-1.2%，已连续11个月回调。考虑到2023年我国生猪养殖基本处于亏损状态（仅8月中旬至9月上旬自繁自养利润由亏损转入盈利状态），同时叠加旺季不旺、疫病提前等情况，我们认为产能去化将持续且存加速迹象。在当前行情背景下，我们建议关注成本控制行业领先/持续向好、资金面相对健康、估值合理的猪企。

11月白鸡祖代更新9万套，12月苗价弱势运行。11月我国祖代更新9.3万套；累计更新116.09万套，其中进口占比34%，国产自繁占比66%，祖代更新量充裕有余。12月17日在产祖代种鸡存栏179.44万套；父母代鸡存栏处历史高位，当前产能较充足。白鸡行业上游供给拐点已出现，静待下游毛鸡供给拐点到来；12月27日SW肉鸡养殖PB（LYR）为2.18倍，处于历史底部区间，可板块性关注。

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