2023年即将收官，截至12月27日，10年期国债到期收益率为2.56%，较月初下行10bps。尽管临近年末，资金价格有所趋势上行，但上周国有大行调降存款利率10至25bps，一定程度上为降息行情带来催化。这已经是今年以来，第三次国有银行集体下调存款利率了，此次的目的一方面或是刺激消费需求的释放，另一方面则是为了缓解银行成本端的压力。为了更好地支持实体经济复苏、稳健发展，央行逐步通过引导贷款市场报价利率LPR，降低新发贷款利率以降低融资成本，但同时也应注意到，这也使得银行盈利的息差空间有所压缩，银行的经营压力也随之增大，此次下调国有大行存款利率也是为了缓解这一情况。
临近年末，央行为维护跨年流动性，开展了短期的逆回购投放，且机构在年底的赎回止盈行为也逐渐接近尾声，在加上，11月工业部门价格指数同比拐头向下，倘若12月数据发布后显示仍延续这一趋势的话，明年年初的降息预期或得到进一步的增强，所以我们认为，诸多因素考量之下，利好债市的因素有望延续至明年年初。转债方面，在跟随权益市场深度调整至今，转债绝对价格水平已经降至低位，我们也在此过程中，兼顾收益和流动性要求，重点关注水电火电等公用事业、以及有望受益于稳增长政策主线的顺周期板块的机会。
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数据来源：Wind，2023年12月01日10年期国债到期收益率为2.66%，2023年12月27日10年期国债到期收益率为2.56%。指数过往涨跌不代表未来表现，市场有风险，投资须谨慎。
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