过去的一年，对于不少投资者而言，是充满挑战的一年。回顾2023年，A股市场有哪些经验可以汲取？展望2024，市场又将如何演绎？又有哪些投资机会值得关注呢？
复盘2023：A股震荡调整、结构分化
2023年，A股市场先扬后抑，大盘指数整体表现较弱。Wind数据显示，截至12月26日收盘，上证指数下跌6.16%，沪深300指数下跌14.12%，深证成指下跌16.87%，创业板指下跌22.94%。
数据来源：Wind，统计区间为2023年1月1日至2023年12月26日。历史数据仅供参考，不代表未来表示，市场有风险，投资需谨慎。
在市场整体较弱的背景下，以万得微盘股指数为代表的小市值板块较为强势，以TMT为代表的科技板块表现相对抢眼，以中特估为代表的高股息相对抗跌。
数据来源：Wind，统计区间为2023年1月1日至2023年12月25日。历史数据仅供参考，不代表未来表示，市场有风险，投资需谨慎。
复盘来看，2023年A股市场的表现，或主要受到以下因素的影响：
1、经济复苏力度不及市场预期，有效需求不足
本月召开的重磅会议指出，当前进一步推动经济回升向好需要克服一些困难和挑战，主要是有效需求不足、部分行业产能过剩、社会预期偏弱、风险隐患仍然较多，国内大循环存在堵点，外部环境的复杂性、严峻性、不确定性上升。在此背景下，企业盈利和居民收入承压，市场信心不足，资产价格整体下行。
2、中美经济和货币周期错位，市场陷入存量博弈
美国经济超韧性，美联储持续加息，美债利率坚挺；而国内持续实施较为宽松的货币政策，中美利差加大，下半年外资加速流出，外资重仓的核心资产承压。在资金外流和国内存量博弈的背景下，大盘蓝筹股难以形成趋势性行情，小市值板块和受到产业催化的科技板块相对抢眼，红利类资产受到利率下行和避险因素的影响，也具备一定的超额收益。
内外部积极因素不断累积，A股市场或迎来配置良机
不过，随着内外部积极因素不断累积，A股市场面临的内外部环境在逐步改善， 在市场整体超跌的背景下，A股市场或迎来配置良机。
1、外部环境持续改善，A股外部压力缓解
随着美国通胀持续回落，美联储降息预期不断升温，作为“全球资产定价之锚”的美国10年期国债收益率持续下行，海外环境逐渐改善。在此背景下，11月以来，人民币显著升值，而沪深300指数却继续探底，随着市场的纠偏，海外市场的积极变化或将逐步纳入A股定价中。
数据来源：Wind，统计区间为2023年1月1日至2023年12月25日。历史数据仅供参考，不代表未来表示，市场有风险，投资需谨慎。
2、稳增长持续推进，支持资本市场政策不断出台
今年下半年以来，房地产政策不断优化，发行万亿特别国债等稳增长措施密集出台，宏观经济主要指标正逐步改善。除此之外，下调印花税、规范上市公司减持、引入中长期资金等提振投资者信心的措施不断出台。尽管A股短期对积极的政策变化脱敏，不过随着政策的效力不断显现，投资者信心有望不断修复。
3、市场估值显著下降，多项指标处于历史极值区域
经过连续两年的大幅调整，当前A股市场的估值已经蕴含较为悲观的预期，创业板等指数的估值也出现明显下移，股债利差、A股市场换手率、公募权益类基金发行等指标也整体处于历史极值区域，A股市场的安全边际相对更高。
数据来源：Wind，统计区间为2021年2月18日至2023年12月26日。历史数据仅供参考，不代表未来表示，市场有风险，投资需谨慎。
2024年哪些方向值得布局？
展望2024年，A股市场有望否极泰来吗？哪些板块存在较好的投资机会呢？
摩根士丹利亚洲首席经济学家Chetan Ahya在2024亚洲展望报告中表示，自7月以来，决策层已表明有意加大财政宽松力度来助力复苏，尤其是自1998年以来首次将官方财政赤字扩大了0.8个百分点，达到GDP的3.8%。2024年，预计决策层会在年中额外加大财政力度，广义财政赤字最终可能扩大1.5个百分点，达到GDP的13.6%。随着协调一致的货币和财政宽松政策的效果显现，中国的经济增长将在2024年温和改善。
摩根士丹利基金权益投资团队认为，展望2024年，内外部积极因素不断累积，A股市场估值具备较大修复空间。海外方面，美国通胀下行趋势明显，美联储降息较为明确，海外因素对A股压制最强的阶段已经过去。国内方面，在中央加杠杆的推动下，财政支出力度有望加大，宏观经济预计保持平稳增长，上市公司业绩增速爬坡为大概率事件。2024年上半年，以科技、医药为主的成长股有望继续占优，下半年在经济企稳、盈利改善、利率下行的背景下A股市场有望迎来转机，核心资产估值有望修复。
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