2023年进入倒计时，今天又是本年度的最后一个交易日，回顾一整年的权益市场，可以说是一首“冰与火之歌”。一方面是波动震荡的市场行情，另一方面是AI、传媒等行业的亮眼表现。那么立足现在，2024年哪些经济亮点值得投资者持续关注，权益市场又会如何演绎，就让我们打开新年的大门，展望重新出发的2024。
居民消费继续回归
消费作为拉动经济的“三驾马车”之一，也是实体经济恢复的重要指标。早在2020年12月的中央经济工作会议就提出，“扩大消费最根本的是促进就业”。在稳增长、保就业政策的呵护下，即便今年基本面修复过程面临波折反复，城镇调查失业率依旧稳步回落，自年初的5.5%左右回落至11月份的5.0%（数据来源：国家统计局）。未来随着保就业政策持续发力以及企业盈利的改善，就业吸纳能力有望进一步增强，预计明年失业率中枢或将低于今年，居民收入水平随之上升，实现“有钱赚，有钱花”。除此以外，在稳地产和活跃资本市场等多领域政策“组合拳”下，居民财富效应也有望向常态化回归，进一步助力消费市场复苏。
财政政策支持，基建投资持续发力
回看2023年，10月以来，财政政策出现积极拐点。先有20余省份累计发行超万亿规殊再融资债，助力地方债务化解；后有中央财政增发国债10000亿元，这不仅是2001年以来首次年内追加赤字，也再次打破3%的赤字率束缚，并一举提高至3.8%，凸显积极政策决心。这些举措不仅体现了解决基建投资缺口的信心，同时也体现了财政支持的决心。展望2024年，积极财政政策下实物工作量有望加速形成，对基建投资形成支撑。
地产对经济拖累效应减弱
当前地产销售依旧低迷、库存去化压力较大。截至2023年11月，Wind数据显示，商品房待售面积高达65385万平方米，已回到上一轮去库存周期初期（2017年年中）水平。与此同时，现阶段保交楼推动存量项目加速竣工和房企新开工意愿下滑并行，导致房屋施工面积持续受到挤压，预计2024年地产投资仍将面临一定压力，同比增速难以回正。不过从2023年下半年中央到地方的房地产政策，不难看出对地产市场的调整和推动，预计2024年随着政策进一步落地有望缓释地产的拖累与风险。
美国经济进入降温期，我国出口压力减弱
展望2024年，我们认为中美经济和货币政策周期均有望从分化走向收敛。对于美国来说，在持续的高利率环境下，其经济景气度已然开始下滑，虽然就业数据仍然在上行、但劳动力市场供需缺口正在收窄、呈现边际降温态势。叠加紧缩货币政策的滞后性影响，2024年美国经济增速可能会有所回落，但衰退压力或总体可控，实现“软着陆”概率较高。与此同时截至2023年10月，美国制造商库存和批发商库存增速已经降至0.1%和-1.2%的相对低位（数据来源：Wind 2023.10.31），2024年美国有望开启补库周期，从而对我国出口形成支撑。
稳下来，好起来
基本面来看，随着我国经济稳步复苏以及PPI同比的筑底回升，预计企业盈利水平将进一步改善，叠加国内库存周期回摆，有望驱动A股分子端上行。
流动性层面，一方面国内货币政策预计维持稳中偏松基调，央行三季度货币政策执行报告也延续了“货币政策要精准有力”的表述，对国内流动性或无需太过担忧。另一方面，美联储内部虽表示不排除未来进一步加息的选项，但由于近期公布的美国通胀、就业、消费等数据普遍走弱，市场认为加息周期已经结束，甚至开始预期降息的到来。海外流动性对A股的压制或也将显著缓解。
一般而言，经济向好发展势头会传导至权益市场，预计2024年A股投资的胜率和赔率或均较2023年有所提升。但是我们也要看到国内经济温和复苏，海外扰动不确定性仍存，因此建议大家还是应该延续“淡化指数，重视结构”的思路，可以考虑继续关注“高端制造”“产业升级”“数字经济”等具备产业政策支持和长期发展趋势的主线。
回顾2023年，市场发展披荆斩棘。展望2024年，经济复苏目标明确。新的一年，政策逐步落地，实体经济复苏潜力显现，寒冬瑞雪过后，春来是丰年，让我们一起期待吧！
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