煤炭恢复进口关税 高股息资产投资价值持续凸显

2024年1月1日起，煤炭恢复进口关税。煤炭板块的低估值状况有望提升，同时煤企高盈利、高分红的特性依旧，股息率仍有较高吸引力。在大盘走势震荡的市场环境下，板块进可攻、退可守，高股息资产的投资价值持续凸显。

国务院关税税则委员会公布的《中华人民共和国进出口税则（2024）》税则显示，2024年1月1日起，恢复煤炭进口关税。普通税率为20%；特惠税率为0；协定税率基本为0；最惠国税率中，无烟煤、炼焦煤、褐煤为3%，其他煤为6%。

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2023年，我国煤炭进口量大幅增长。国家统计局数据显示，1-11月，我国进口煤炭4.3亿吨，同比增长62.8%。相比之下，2022年由于海外煤价较高，我国煤炭进口总量为2.9亿吨。进口量大增在保障国内煤炭供给的同时，也平抑了国内煤价涨势。

动力煤方面，今年供暖季气温大起大落，电力供热需求较强，但进一步增产保供力度预计不大，目前产业链下游主动去库，绝对值水平仍偏高，同时1月上、中旬仍有寒潮预期，且煤矿产量释放受限，价格下跌压力也有限，后市走势或仍以窄幅震荡为主，预计春节前港口煤价在900-1000元/吨震荡运行。

焦煤、焦炭方面，当前炼焦煤下游采购需求转弱，供给则由于安全检查趋严，以及临近年底生产任务接近完成而仍有支撑。随着年末钢厂减产范围扩大开工下降，焦炭供需趋于平衡。春节前属于需求预期真空期，供需双弱预计焦煤价格短期或趋稳运行，期货市场将更加关注政策的催化。

整体来看，煤价后市或延续震荡，板块高分红标的的股息配置价值以及持续的估值修复行情值得关注。稳增长政策陆续出台有望对地产新开工带来改善，地产行业乃至宏观经济恢复情况成为影响煤炭板块交易的主要变量，后续可持续跟踪经济复苏及政策发力对需求端的带动。