$氧化铝主连(SHFE|aom)$
一、氧化铝十年走势行情回顾
2012年以来，国内氧化铝价格大致经历了三轮“涨跌”周期，具体可以分为以下六个阶段：
（1）2012年至2014年10月，国内氧化铝价格大致在2400-2800元/吨之间振荡运行，相对于后面来看，该段时期内氧化铝价格波动幅度较小。一方面，电解铝价格振荡走弱传导至氧化铝价格跟随承压，另一方面部分电解铝产能阶段性的新增、减产、重启对氧化铝价格也形成直接影响。
（2）2014年10月至2015年底，下跌周期，国内氧化铝价格从2800元/吨一线下跌至1600元/吨一线，累计跌幅约40%。在电解铝价格持续低迷，电解铝行业全面亏损的背景下，国内电解铝企业大范围实施弹性生产，致使对氧化铝需求快速下降，加之国内电解铝企业大多资金状况不佳，不断压缩氧化铝库存，使得氧化铝企业库存压力增大，对价格形成打压。
（3）2016年至2017年10月份，上涨周期，国内氧化铝价格从1600元/吨一线振荡上行至3700元/吨一线，累计涨幅达到130%。2016年，受益于电解铝价格上涨、复产规模增加、氧化铝企业限产等因素，氧化铝价格保持一路上行。期间加之运输新政、成本上升、突发事故等阶段性因素炒作因素，氧化铝价格最高上涨至3000元/吨一线。2017年上半年，随着电解铝供给侧改革拉开序幕，氧化铝的未来需求下降的预期拖累氧化铝价格从3000元/吨一线回调至2300元/吨一线。2017年下半年，随着铝土矿供应紧张的炒作，氧化铝价格再度止跌回升，价格最高上涨至3700元/吨一线，创出阶段性新高。
（4）2017年底至2020年4月，下跌周期，国内氧化铝价格从3700元/吨一线振荡下行至2100元/吨一线，累计跌幅超过40%。该阶段内铝价下行主要受两方面因素的影响：一方面是受贸易壁垒增加与地缘政治紧张局势加剧等因素影响，全球宏观经济呈疲弱态势，电解铝价格承压走弱，对氧化铝价格也有所拖累；另一方面是中国电解铝行业坚定不移推进供给侧结构性改革，氧化铝需求随着电解铝产量的下降而减少，且氧化铝产能呈现持续增加趋势，中国氧化铝供需缺口逐渐缩小。另外，有两个时期需要注意一下：第一是2018年受俄铝被美国制裁、海德鲁巴西Alunorte氧化铝厂减产及美铝罢工等事件影响，国外氧化铝市场供应出现短缺，国外氧化铝价格创出历史新高，国内外氧化铝价格走势出现较大分化；第二是2020年初受疫情影响，氧化铝价格开始相对坚挺，等到海外疫情全面爆发时，氧化铝价格重心才出现明显下移。
（5）2020年4月至2021年10月，上涨周期，国内氧化铝价格从2100元/吨一线振荡上行至4100元/吨一线，累计涨幅达到95%。该阶段内，国内电解铝价格开始出现大幅反弹，但氧化铝价格表现相对温和，直到2021年7月，氧化铝价格仅仅上涨至2500元/吨一线，涨幅远远不及电解铝价格。随着海外突发事件频出、中国部分地区出现洪灾以及出台限产政策，刺激氧化铝市场活跃度明显提升，直到氧化铝主要原材料价格出现大幅上涨，彻底点燃了市场情绪，氧化铝价格创出历史新高。
（6）2021年11月至今，下跌周期，国内氧化铝价格从4100元/吨的历史高位逐步下跌，截至2023年5月份，氧化铝价格已跌至2800元/吨一线。首先是2021年11月份铝价出现一轮快速回落，原材料价格也大幅回落，氧化铝价格快速下跌。其次是2022年一季度，随着俄乌战争爆发以及乌克兰Nikolayev氧化铝厂的关闭，氧化铝价格出现止跌反弹。接着2022年二季度，随着电解铝价格从历史高位下跌，氧化铝价格也跟随回落。最后在原料成本不断回落且氧化铝产能持续增加的背景下，氧化铝价格至今维持弱势运行。
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