核心观点：
今日央行继续大额净回笼节前投放的资金，市场资金面仍偏宽松。央行昨天盘后发布了12月净新增抵押补充贷款(PSL)3500亿元的公告，随后利率债大幅调整，存单也受到一定影响。同时元旦假日消费价量齐升，非制造业景气有所提升，两相叠加于债市是短期利空。由于月底这一波涨幅累积了较多获利盘，所以获利盘借消息止盈欲望强烈。国债期货和利率债早盘高延续下跌，短期调整在所难免，可继续观望等待调整过后的机会。信用债补涨行情未完但涨幅收窄，票息仍有保护，可继续维持手中稳健低回撤信用类短债仓位。
稳健型投资者可继续持有3/4稳健低回撤信用类短债，1/4仓位的7天同业存单基金可在今明两天选择止盈转入货基观望。积极型投资者继续保持3/4信用类短债，仓位中的1/4信用类长债（或1/4短期利率债）可选择止盈，暂时转入货基观望。保守型投资者维持1/2短债，仓位中1/2的7天同业存单如果是28日买入可在明天止盈转入货基观望。
稳健型短债可关注：
$诺德短债债券C(OTCFUND|007920)$ （持有7天免赎回费）
$东证融汇添添益中短债C(OTCFUND|970133)$ （持有7天免赎回费）
$国信安泰中短债债券C(OTCFUND|970200)$ （持有7天以上小于30天赎回有0.10%赎回费）
资金方面，央行公开市场操作净回笼5580亿。隔夜和7天shibor小幅上涨，DR小幅上行。逆回购除多数下行，资金面仍维持偏松。
消息面上，央行昨天4点发布数据，2023年12月，国家开发银行、中国进出口银行、中国农业发展银行12月净新增抵押补充贷款(PSL)3500亿元。关于PSL的操作自去年四季度以来一直有传言，如今得到落实但总额超出市场预期（单月份3500亿PSL净增投放，排在历史第三高）。对于债市短期内有一定冲击，特别是利率债受影响较大，昨天4点消息出来后国开国债收益率都大幅上行，短期调整在所难免。但PSL新增到落地后对经济产生效益中间至少要经过1-2个月，在这个时间差内，经过短期冲击调整消化后，债市有望企稳回升。（关于PSL的简单介绍，放在本篇文章的末尾，有需要了解的投资者可以下拉查看。）
同时昨天文旅部测算，元旦假期3天，全国国内旅游出游1.35亿人次，同比增长155.3%，较2019年同期增长9.4%；实现国内旅游收入797.3亿元，同比增长200.7%，较2019年同期增长5.6%。电影、餐饮等消费热度也随假期到来有所攀升。元旦假日消费价量齐升，非制造业景气度升高也是午后债市走弱是另一因素。
期货中雨，综合昨天午后的政策面消息面，期货和利率债走弱合情合理。今日早盘国债期货开盘全线下跌，低开低走期货延续调整。30债主连头部六连阴，10债主连在超买区连续6天后，昨日中阴线跌破通道上轨且脱离超买区，后市将考验通道中轨支撑，继续观望。
现券小雨，政金债调整幅度大于国债。10年期国债活跃券收益率反而较坚挺。回顾2022年末到2023年初的行情，是从22.12.07起涨~23.01.05调整，之后在春节过后再度起涨走出一波长牛行情。现下这一波行情从23.12.07起涨到24.01.02调整，走出了相类似的节奏。以前我常说“历史不会简单重复，但总是惊人的相似”，这一次我们就再继续观望下会如何演绎吧。
信用债晴间多云，活跃券种整体涨多于跌，高收益债表现较好。调整品种主要集中在银行债和存单，以前讲过金融债有类利率属性，存单收益率受昨日利率大幅上行影响出现调整，可止盈等下次机会。
从ETF交易看，除短融上涨外，其他品种均出现大小不一的调整。公司债和城投债微调，仍保持上升通道运行。
从昨日收盘的基金指数看，短债基金保持上涨，继续运行在通道上极限之外。长债基金回调，回到通道上极限内，日后通道可能继续收敛。代表全市场优秀债基的银华指数继续上涨，维持通道上轨运行。
风险提示：1）政策不确定性；2）基本面变化超预期；3）海外地缘政治冲突。
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PSL的交易对象是政策性银行，即国开行、进出口银行和农发行可以向央行申请PSL，主要用于国民经济重点领域、薄弱环节和社会事业发展领域。同样，采取质押方式发放，合格抵押品包括高等级债券资产和优质信贷资产。2014年创设的时候，主要是支持国开行用于“棚户区改造”项目的信贷资金支持。
相对于其他工具，PSL的政策直达性是比较强的。其他的货币政策工具投放流动性之后，银行不一定能马上用得出去，而PSL投放非常明确，支持棚改项目。我们知道，2015年之后，我国在大力推动棚改项目，2015年到2017年，每年的棚改开工套数在600万套左右，因此，PSL的资金能够很快地直达棚改项目，实现投资的效应。
当前经济内生动能偏弱，全面放开限购带动房地产景气度回升空间也有限，地产对债市的利空影响也变得更小。但是北京作为核心城市开始逐步放松购房政策，虽然对整体房地产市场的拉动作用有限，但国债收益率继续下行的空间就会缩小，下行遇阻的话可能会重归2.65-2.70的震荡区间。债市波动区间将持续收窄，直至出现趋势性因素催动债市生变。
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