转发安信证券研报部分内容--阀件领军企业迎量利双增

部分投资者认为盾安制冷配件在低毛利率的截止阀等产品上市占率较高，而在高毛利率的电
子膨胀阀等产品上市占率较低，因此认为公司制冷配件盈利能力将处在较低水平。我们认为
随着行业发展，盾安环境高毛利的电子膨胀阀增速将快于低毛利率产品，同时公司未来有望
凭借技术和规模优势抢夺外资企业电子膨胀阀份额，带来毛利率提升弹性，且格力商用制冷
配件仍有空间，盾安制冷配件业务毛利率有望提高。

 也有部分投资者认为盾安汽零业务当前主要客户为国产厂商，而国产厂商惯于用多家零部件
供应商来互相竞争从而压低毛利率，这将导致盾安汽零业务毛利率处于较低水平。我们认为
盾安汽零业务以阀件为基础，而汽车阀件领域竞争格局相对较好，整车厂选择有限，盾安阀
件龙二地位难以撼动。另外热管理阀件在整车中的价值量有限，却与安全性密切相关，未来
降价幅度有限，叠加盾安需求和供给双重放量，产能利用率提高有望带动毛利率上行，汽零
业务毛利率未必悲观。