【上周债市回顾】
上周债券市场收益率延续下行趋势，利率债和信用债收益率曲线均有大幅下行。具体而言，1、3、5、10年期国债收益率较上周变化幅度分别为-17.30、-8.32、-5.61和-3.24BP，1、3、5年AAA和AA级信用债收益率较上周变化幅度分别为-19.45、-10.16、-6.95BP和-16.95、-8.16和-5.45BP。
上周公开市场逆回购到期6720亿，逆回购投放19290亿，全周净投放12570亿，DR007运行在1.81-2.01%的区间。上周为年末最后一周，央行加大了公开市场逆回购的投放量，资金面相对宽松，年末最后一天并未出现相对紧张的局面，资金利率保持在合理水平。受资金面宽松的影响，同业存单收益率大幅下行，具体来看，1年期AAA存单收益率下行22.50bp至2.40%，3个月AAA存单收益率下行53.96bp至2.14%。
国内方面，上周公布中国官方PMI数据，12月官方制造业PMI为49，预期49.5，前值49.4，官方非制造业PMI为50.4，预期50.5，前值50.2。 具体来看，12月生产指数50.2%，回落0.5个百分点，新订单指数48.7%，回落0.7个百分点，供需均延续回落。行业大类上，消费品回升，原材料、中间品、设备较上月回落，消费品领跑大类行业。12月新出口订单指数45.8%，较上月回落0.5%；进口指数46.4%，较上月下滑0.9%，反映内外需均有所回落。12月原材料价格指数51.5%，回升0.8%；出厂价格则回落0.5个百分点至47.7%。原材料价格受部分大宗价格上涨拉动，但对终端价格的传导依旧偏弱。整体来看，12月PMI有所反复，和高频数据基本一致，12月PMI以回落为主，可能存在一定的季节性；或与寒潮天气有关，影响生产、运输和消费活动，在生产指数、消费业PMI、原材料购进价格指数等数据中均有体现。
【投资经理观点】
上周为年末最后一天，市场延续自中央经济工作会议以来的行情，收益率曲线均有一定程度上的下行，短端资产受益于资金面的宽松下行幅度较大，短端资产收益率空间打开后，长端资产收益率下行掣肘减弱，曲线重新由平坦转为牛陡。向前看，2024年一季度的数据信号仍较为复杂，一方面，国债增发和稳增长支持下，开门红可能强于常规年份，环比可能相对不弱；但另一方面，2023年基数更为高企，叠加春节错位等因素，同比可能仍会有所反复。具体来看，1-2月数据真空期，少数月度数据如通胀、金融数据，以及高频的地产销售可能会再度反复，春节前基本面的利好消息相对不多。 整体来看，当前基本面以及资金面对于债券市场仍然较为有利。
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