当前市场持续低位震荡，大家所期待的春季行情还迟迟未曾现身。23年末的三个交易日上涨2.62%，着实让人躁动了一把，难道A股的破天富贵终于要来了。哪曾想，转眼跨过年来，春季躁动这四个字犹抱琵琶半遮面，大A又回到了底部震荡的局面。
我们都知道春季行情是 A 股诸多有趣的日历效应中，最被大家所熟知，关注度最高的一种。尤其是震荡筑底的当下，似乎更是成为了广大投资者们的心灵寄托。
回顾2009年以来的历轮春季行情，其实发生的概率还是挺高的，大概有13/15的机会。从2009-2023 年，仅仅15年和22年没有明显的观察到行情演绎，其余年份均可观测到春季行情，差异主要在强度上。
从月份上看，2 月上涨的概率最高，达到 76.9%，远高于其他月份，是春季行情的核心区 间，而财报密集发布的 4 月最低，为 30.8%。
复盘过往春季行情，我们认为是有几点因素进行驱动的。
其一是年初国内货币和信用环境通常较为友好；其二是年初股市流动性通常也较为友好，且投资者的风险偏好有所提升；其三则是处于业绩真空期，财报干扰不大。
那么当前，我们还能否看到春季行情的出现呢？
其实整体而言，在宏观与市场流动性、经济低位企稳预期、市场估值压缩的程度上，本轮春季行情具备一定基础。
节前最后一周，北向资金流入 186.7 亿元，边际向好，但节后两个交易日，北向资金仍然属于净卖出状态，今年的北向流入的持续性尚待观察。
而当前经济复苏预期已和去年同期相比有所减弱，市场并未如去年一样简单的线性外推复苏的强度和力度，尽管当前12月PMI显示目前内需仍较弱，仍需政策持续发力，但我们认为当前在管理层不断释放提振经济和维护市场的信号和举措的背景之下，经济动能在一季度有望好转。
而回看当前的市场估值，已和22年10末的水平接近，在历经过去两年调整后，当前资产价格已经隐含过于悲观的市场预期。我们认为从中长期视角来看，是处于底部区域的，对A股后市表现不必悲观。
但是当前，我们仍要重申，在当前市场上涨动能偏弱的环境下，稳健型资产仍有配置必要，但我们认为随着海内外流动性进一步走向宽松，金融与成长板块或将迎来反弹机会，当前大家的整体配置思路可以稍微稳健一些。也希望大家可以做多领域投资，分散投资风险。
有价值的资产不会永远处在这种低估的状态，但当前真的需要多一些耐心。
风险提示：文中相关数据参考华泰证券《春季行情有何历史演绎规律？》-2024.01.01。投研观点不代表公司立场，不构成投资建议，不代表基金实际持仓或未来投向保证。观点具有时效性。市场有风险，投资需谨慎。
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