针对债券市场参与者普遍关注的问题，博时基金董事总经理兼固定收益投资三部投资总监张李陵为你解答。
2023年债市表现一波三折，在经历了前三季度的调整，四季度重启涨势，展望2024年债券市场，都有哪些投资机会值得关注？在政治局会议精神下，将对债券市场走势带来哪些重要的影响？
回顾2023年债券市场，呈现出哪些特征？
今年债券市场的总体走势比较良好。
一季度，市场从去年的赎回潮中逐步修复，受冲击较大的信用债的收益率快速下行；
二季度开始，经济基本面有所走弱，央行超预期降息，推动利率债的中枢下行；
三季度以来，随着海外利率大幅攀升，央行为了平衡内外部的压力，在货币政策上有所微调，债市有所调整；
四季度，随着海外压力有所消退，国内金融市场波动加剧，债券市场重启涨势。
总体而言，国内经济金融的状况对债券走势起到了决定性作用，但海外的影响也不容忽视，由于中美利率的倒挂，这种影响可能会经常出现。
在“以进促稳、先立后破”的政治局会议精神下，将对债券市场走势带来哪些重要的影响？
政治局会议中特别提到了“进”和“立”，政策表述更加积极。这意味着我国将通过合理的增长逐步化解风险，政策取向上更加均衡，兼顾增长和安全。
对于当下的债券市场而言，市场更加关心的是“防空转”是否会导致资金的持续收紧和债券市场的大幅波动，但是随着政策积极的表态，稳健货币政策有望持续，债券市场紧缩预期逐渐消退，市场信心得到提振。
如果明年经济下行压力加大，政策基于稳增长的需求，不排除进一步的实施宽松的货币政策，从而带来利率中枢的进一步下行。
2024年债券市场走势将如何演绎？债券市场存在哪些潜在风险？如何规避风险？
考虑到明年稳增长的诉求依然较强，叠加居民部门杠杆偏高，政府部门可能成为主要的加杠杆主体。参照历史，为了避免挤出效应，政府加杠杆的同时如果有宽松货币政策的配合，往往能起到事半功倍的效果，因此预计明年货币政策依然有宽松的空间，债券市场大概率能够延续四季度以来的良好表现。
风险方面，我们也看到，当前权益市场已经处于偏低的位置，如果政府加杠杆能够带来经济动能的显著回升，能够大幅环节房地产风险，权益市场确实存在大幅修复的基础，这样会对债券市场产生一定的压力，并带来收益的阶段性上行。操作上，我们会密切关注风险偏好的回暖，及时做出应对，减少回撤。
展望明年，哪些债券品种将有不错的表现？
首先，我们认为信用品种依然会录得良好的表现。在地方化债的大环境下，高票息城投债的供给将系统性下降，资产荒的格局在明年大概率将进一步演绎。当前由于资金相对紧张，信用债的收益也处于相对合理的水平，展望明年，随着资金回归正常，这部分品种将具备良好的中期配置价值。
其次，利率债的机会也值得重视。明年美联储大概率进入降息通道，而这也给央行继续降准降息以降低银行的负债成本，推动社会融资成本下降提供了良好的时间窗口，这个过程中利率债将阶段性的出现交易机会，值得重点把握。
#华为鸿蒙原生应用开发加快#
$博时信用债纯债债券C(OTCFUND|001661)$
$博时信用债纯债债券B(OTCFUND|020024)$
$博时信用债纯债债券A(OTCFUND|050027)$
风险提示：投资有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。【基金管理人/基金销售机构】提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。
您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。
本文作者可以追加内容哦 !
