内容转自@富荣基金郎骋成
2023年12月，市场情绪受到国内经济数据偏弱、政策力度不及预期的影响明显低迷，A股定价显示市场对经济前景相对悲观。
我们认为，市场长期的空间由经济中的产业结构决定，短期的波动则取决于周期，因此经济对于资本市场的影响是二元的甚至是二阶的。关注于细节也许可以达到“春江水暖鸭先知”的效果，但当周期平衡打破之后，二阶变化出现的往往是快速而迅猛的。如果地产的周期已经回归常态，那经济加速下行可能是看不到驱动力的。我们认为，这一轮的库存周期下行已经接近尾声，2024年或值得更加积极一些。
结合历史经验，经济企稳向上成为一致预期，资本市场都会有积极的反馈，估值就成为表现强弱的重要参考指标。根据wind统计，截至2023年12月31日，沪深300指数市净率1.21倍，位于过去10年的1.96%分位数。此外，沪深300指数的股债性价比（ERP）也达到过去10年的90.02%分位数。无论是绝对估值，还是股债的相对估值，当前指数均处于较高性价比的位置。结构上，TMT、汽车、家电等景气回升行业以及财政扩张带来的顺周期行业业绩修复两个方向均值得重点关注。
$富荣沪深300指数增强A(OTCFUND|004788)$$富荣沪深300指数增强C(OTCFUND|004789)$
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