2024.01.05债市早盘：降准预期下多头猛攻利率再创新低，信用债稳定无需担心

核心观点：

今日央行虽继续大额回笼资金，市场资金面仍偏宽松。在昨日尾盘降准小道消息刺激下，期货和现券多头猛攻，10年国债收益率再创新低。信用债活跃券交易稍有波动但指数看中票企债涨幅尚可，虽涨幅收窄但票息仍有保护，可继续持仓吃息。稳健型可继续持有3/4稳健低回撤信用类短债。积极型投资者可根据自己的实际情况增加1/4信用长债。保守型投资者维持1/2短债和1/2的货基或理财。

稳健型短债可关注：

$诺德短债债券C(OTCFUND|007920)$

$德邦短债C(OTCFUND|008449)$

稳健型长债可关注：

$鑫元鸿利债券D(OTCFUND|014005)$

资金方面，央行公开市场净回笼4110亿元。

隔夜shibor下行，DR007仍维持中枢以下。逆回购利率多数下行，总体上资金面平衡偏松。

消息面上，昨日尾盘有降准小道消息流出再次给债市打鸡血。从这两天股市盘面观察银行金融类股票大涨，应可从侧面验证降准应该很快到来。

另外联合国在今天发布的《2024年世界经济形势与展望》旗舰报告中指出，中国面临经济复苏的阻力，2023年国内生产总值估计增长5.3%。但由于房地产行业疲软、外部需求减弱以及贸易局势紧张，2024年的增长率预计可能放缓至4.7%。（但同时要关注去年7月时，联合国预测我国经济增速为4.5%，今年还是调高了预期的。）

期货晴，市场继续交易降准预期，多空高举高打，国债期货开盘全线上涨，虽2年期途中翻绿但随后重拾升势。10债主连后市将再度挑战103高点。

现券晴，10年国债收益率今日继续创出新低，其他各期限也大多跟随下行。如近日降准则15号MLF操作可能会配合降息。所以这期间市场将会继续博弈预期，总体看一周左右相对安全，积极型投资者可根据自己实际情况布局。

信用债多云，活跃券种涨略多于跌。存单跌多于涨。高收益债表现较好。由于多头大举增仓利率债的同时可能会分流一些信用债的配置力量，因为节后利率债短线调整时信用债基本未调整，所以暂时的短线盘整问题不大。

从指数看，国债政金债指数继续反弹回通道上轨。企债中票也小幅上涨，从通道上极限外向通道内收敛。企债和中票全价仍保持上涨，票息仍有保护，目前仍可持仓吃息。

从ETF交易看，国债、政金债、城投债、短融、各期限品种全线上涨。仍保持上升通道运行。

从昨日收盘的基金指数看，短债基金和中长债基金上涨。代表全市场优秀债基的银华指数继续上涨，维持通道上轨运行。

风险提示：1）政策不确定性；2）基本面变化超预期；3）海外地缘政治冲突。

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