转载自 闫沛贤个人财富号 @中加基金闫沛贤
大家好，我是闫沛贤，中加基金固收总监，感谢大家一直以来的关注，看到很多人对我们的投资策略、债券市场的情况等会有一些疑问，可以点击上边的蓝字关注我的个人财富号，以后我会经常在这里和大家交流，欢迎大家给我留言。
2023年的市场已经告一段落，相比权益市场的震荡，2023年债券走出了一个不同寻常的牛市，开年随着经济脉冲的结束，利率中枢开始不断下移，但相比过去的大开大合，2023年的行情一直非常纠结，10年期国债收益率全年的变化幅度甚至不足40BP。
不同寻常的背后则是政策预期与经济现实之间的反复博弈，更为复杂的是政策层面除了传统的宏观调控，还有防疫方向的调整与金融监管的约束，进一步加剧了行情的不确定性。
在多变的市场格局之下，2023年我们不断完善投研框架以应对市场的各种变化，勤勉尽责做好各类产品管理，总体来说我们抓住了几波关键的行情，同时尽可能避免了三季度末的大幅回撤，尽最大努力为投资人创造稳稳的幸福。
展望2024年，债券市场的机会依然值得关注。目前房地产对经济的拖累尚未结束，消费在低基数效应褪去后贡献度也将回落，基本面仍有较大的下行压力，这也意味着债市所处的宏观环境并不逆风。不过逆周期政策也在不断加码，财政发力较为确定，产业、科技等多个层面也将协同配合，政策对于利率的扰动会更加明显，我们认为利率中枢或会延续低位震荡。
细分到品种方面，利率债，需要根据宏观形势以及政策变化不断调整策略，努力把握波段交易的行情。
信用债方面，化债背景下，高收益资产供给逐渐减少，非银机构资产荒可能成为常态，信用利差或维持低位。另外，值得注意的是，2024年银行二永债供给可能增加，将承接部分配置盘的投资需求，可以适当关注相关机会。
可转债方面，转债指数目前已经回到了偏底部区间的位置，考虑到2024年的政策定调“以进促稳”、“先立后破”，未来转债指数修复的趋势依旧可期。
风险提示：基金有风险，投资需谨慎。本观点不作为任何法律文件，也不构成任何法律承诺。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资人在进行投资决策前，请仔细阅读基金的《基金合同》和《招募说明书》等法律文件，并根据投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等综合选择与自身风险承受能力相匹配的基金产品，具体以销售机构评价结果为准，投资人在购买基金时需按照销售机构的要求完成风险承受能力与产品风险之间的匹配检验。纯债产品收益受债市影响可能会有波动风险，敬请投资者注意。中国证监会的注册并不代表中国证监会对该基金的风险和收益作出实质性判断、推荐或保证。投资者进行投资时，应严格遵守反洗钱相关法律的规定，切实履行反洗钱义务。本观点、分析仅代表个人观点，在任何情况下均不构成实际投资结果，也不构成任何对投资人的投资建议和担保。任何媒体、网站、个人未经本人授权不得转载。本观点中投资策略和分析等内容是基于目前经济环境和市场表现做出的判断，可能随着市场环境变化调整，仅供参考。
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