想聊聊任婧，看完路演就特别喜欢，上一次给我这样感觉的就是范琨了，入行才5年就理解周期的意义，不呆板，着实有天赋，进化速度也很快。
虽然我觉得因为做投资时间还短，能力圈和操作手法相对范琨没那么凌厉，但考虑范琨的规模和任小姐姐的规模，谁未来更有性价比其实也是挺值得琢磨的事。
最起码我觉得可以纳入追踪范围了，边走边看。
01路演的感觉
其实很早莱维就写过任婧的文章，我看了，但因为在忙活其它事，所以没精力去跟进。
最近抽空回看了南方基金直播号的一次路演，非常惊喜。
从这个路演我看出了任婧的2点特征：
1.视野开放，心态open
真正自己做投资久的人，或者说看过好的投资者的人，一定知道真正做的好投资的人一定是心态开放的人。
因为只有心态开放，才会对市场有敬畏感，才会真实面对自己。
也只有这样才能发现问题，而解决问题是从发现问题开始的。
整场路演，其实有很多细节，可以让你管中窥豹看出很多背后的东西：
从路演风格来讲，任婧这场路演其实很飒的，有啥说啥，也开的起玩笑，本质其实是真实，不拘泥。
从路演内容来讲，整场路演谈到过地产链、券商、航空、电解铝、整车、工程机械、煤炭，逻辑还很清晰。
作为一个5年经验的研究员，视野宽度这么广，心态不open是做不到的。
更不用说很多行业其实脱离她研究范围，不是她份内的事。
如果不是热爱投资，私下不花费很多功夫，是绝对说不出来的。
更鲜明的例子，中途她举了一个出租车司机买周期股的例子，说在2023年特别感谢2018出租车司机说的话。
其实很多科班出身的人受限于视野和经历，在刚研究时会过于强调所谓专业语境，入行时都相对偏执、有傲气，很多也是在后面摔打中才慢慢打破自己的。
而任婧反向开始强调这个了，还感谢，说明她很早就提前感受到开放这个界碑了。
里面还有一个例子，任婧说了这么多行业，提到消费的时候，却直接说自己不懂，也get不到消费。
其实验证了她不是打嘴炮，懂自己现有的边界，这更难能可贵。
2.具有周期思维，万物皆周期
周期思维的本质其实是人性，任婧自己也讲过一个特别精辟的话：
周期其实都是人所创造的，人不乐观的话周期它不会过剩，人不悲观的话产能它也不会出清。
对周期的理解本质其实是对产业、人性的理解，万物皆可周期。
而要具备这个思维，做周期出身的人会占便宜，但不是说从事周期行业研究出身就一定具备。
周期来自于比较，要有这个思维会非常强调宽度。
任婧在多个行业都有理解和她具备周期思维是相互验证和匹配了。
任婧的行业集中、个股分散，强调行业贝塔的操作手法本身就来自于这个。
我一直觉得二级投研圈有个不好的地方，就是它太封闭了，转来转去就那么多人，都是熟人圈，这样导致了趋同的沟通语言体系、趋同的成长路径，其实也是种思维偏见。
这种好处是基本功扎实，相应的的会欠缺点生命力，当然随着经历其实也是殊途同归。
任婧在这种环境下出来这么年轻就领悟到这个是有灵气的。
就像我前文说过研究基金经理的学习能力和性格，任婧这种真诚、不拘泥，心态开放，持续的学习投资能力，宽广的视野结构，一股子灵气带来的周期思维，不喜欢其实比较难。
02看业绩
前文说过，看一个基金经理除了看他的底层特质，还得看他过去做成了什么，现在做的怎么样，确信度是一步步增加的。
上个任婧上任以来的业绩表现图，因为我觉得她的风格和经历其实跟范琨很像，所以拿了范琨的融通内需做对比，懒得拿通用去对比了。
看业绩，基本是不差的，基本一直处于全市场同类前1/3的水平，当然能跟范琨比也不可能差。。
从上任以来，到1.7号还有正收益，按照2023年的市场风格而言，控回撤能力很强。
那主要做对了什么？
我觉得主要是几点
1.控仓做的不错
任婧上任以来仓位就没打满过，股票仓位最高也才到74%，对老手而言你不太好说是运气还是其它想法，但对新人而言这样的操作绝对是加分项的。
公募基金考核体系会考核排名，一个新人不考虑收益及落后的担忧，而是控仓。
没有点定力和体系是做不到的。
这个操作最起码能表明任婧对整个市场其实有自己一套完整的逻辑体系，对市场是有认识的，特别是任婧在2023年3.29的时候对市场的看法是相对乐观的，那时其看法类比2019年更小一点的弱复苏，真实面对环境变化的时候又是这样操作的，很反应水平。
这里面我预估应该有刚当上基金经理操作偏稳的考虑，但就算偏稳也是加分的，因为对新人而言这个动作代表了不急躁的心态。
2.行业轮动不错，节奏感很好
任婧上任以来，主要做过3次切换，从地产链切到TMT，再切到资源股，节奏感其实特别好，看对对沪深300超额收益图就知道。
对于任婧这种强调周期估值，行业集中、个股分散的操盘风格来讲，行业轮动有结果那绝对是加分项的，最起码可以验证任婧在自己周期体系范围内，按自己的体系逻辑操作是OK的。
这个结果可以部分确信任婧是具备在自己能力圈内，能看清市场的边际变化，也能在市场变化的时候抓住机会。
同时，在市场周期回归过程中，也会执行纪律，果断做高抛低吸。
只会防御，不会进攻，其实也不一定能划出一条稳定的超额收益曲线。
3.个股分散、强调估值的体系天然控回撤占优势
当然，我觉得任婧的回撤有市场风格及其体系本身涵盖回撤能力本身就强的市场因素，
看其持仓PE、PB和行业配置及前10持仓度也能看出这个风格。
所以，回撤强有体系的原因，要客观认识今年是其投资体系与市场风格相契合的因素。
03局限性和未来跟踪要点
任婧作为一个新人，我觉得是有天赋的，可以边买边看，最起码我觉的在当前市场风格和未来可预期的市场风格，任婧这种懂周期、能力圈集中在制造业、地产链、周期股，强调估值和行业比较的在未来一段时间应该也是适应市场风格的。
但任小姐姐从业时间还短，公开信息和过程观察还不够，我觉得有几个局限性我们依然要留意在心
1.任婧的选股能力可能会有一定欠缺，人的精力是有有限的，广度的积累足够多，在深度上的覆盖可能不一定够，而且任小姐姐偏大方的性格、强调市场行业贝塔的理解，对选股而言不一定契合，需要点时间。
2.任婧的控回撤能力强，但进攻性还差一个经历检验，我说跟范琨操作没那么凌厉，本身就是在行业贝塔的时候决策和仓位分配上看看会如何做要观察。
3.任婧的行业能力圈在哪里，我们需要后续有个确信，遇到过往没展现的能力，遇到时是否能够创造惊喜。
也就是这三个我理解的局限性，对未来任婧的跟踪，我们也可以有几个观察点
1.什么时候把整体仓位加上去，加的时候做的如何？
2.遇到行业贝塔的时候，整体操作是否会更凌厉点？
3.遇到不是那么熟悉的行业会怎么样应对？
本文完@天天精华君 @天天基金研究中心 $南方兴盛先锋灵活配置混合A(OTCFUND|004703)$$南方兴盛先锋灵活配置混合C(OTCFUND|018003)$$融通内需驱动混合C(OTCFUND|014109)$#高股息资产备受热捧#
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