红利彻底火了,

《中国基金报》统计了券商周度策略后说,

https://mp.weixin.qq.com/s/B60nxr2nhd3hmfTvvID46A

几乎所有券商策略都提到了“高股息”、“红利低波”板块。

当然,也只是提到而已,并不是一致看好。

总结起来,

券商判断,红利大涨主要是这几个原因造成的:

1)在外部环境面临不确定性、社会预期偏弱的背景下,投资者更加重视当期回报。

2)红利目前的估值处于低位。(中证红利的PB是0.67,估值百分位是11.6%)

3)机构资金调仓、抱团。

对于后续行情演化,券商之间分歧也蛮大的。

中信建投认为,当前中证红利指数的拥挤度已经达到近三年的相对高位,后续波动可能加大,市场筑底成功后,高股息主题或阶段性退潮。

中信证券也是类似观点,开年资金共识高度集中在红利低波上,相关交易迅速拥挤。后续如果配置型资金进场,市场将迎来重要拐点,依然看好以科创为代表的超跌成长板块。

兴业证券做了张图,虽然去年资金对红利还不太感冒,对年初这几天确实拥挤度已经上升至较高位置。

招商证券复盘A股风格切换历史后总结,大多数情况下,一种风格很难持续占优超过3年,红利已经连续2年占优,今年开年大涨是明显的冲刺阶段,后续随着经济基本面改善,市场关注重点也会重新回到成长等方向。

不一样的观点来自民生证券,

他们认为,交易拥挤度、成交占比过高、对资金的虹吸效应,这些指标很难精准判断“见顶”,更好的指标可能是“前期的强势风格跌破前期低点”。

就目前的情况来说,

红利指数虽然日渐拥挤,但换手率还处于2021年6月以来的低位水平,此前强势的TMT虽然有所下跌,但距离前低还有较大距离,红利很难说就这么见顶了。

拆开来看,

我们之前总结过:红利的上涨其实主要是煤炭在推动。

(你和赚钱之间,只差了一只红利基金)

https://mp.weixin.qq.com/s/PFjDE3iPGwq0rNCqwiKVkA

开年的上涨也不例外,

上周,煤炭大涨5.59%,大幅领先于银行、公用事业、交运、石油石化等其他红利权重行业。

所以,红利何去何从,关键还是要看煤炭了。

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基金方面,

上周表现最好的是煤炭ETF,涨了5%。

黄海依旧重仓煤炭,管的3只基金涨了4%左右,差点又是“冠军”。

如果今年黄海表现还是很好的话,那就是连赢三年了,彻底打破冠军魔咒。

表现比黄海好的两个人是,

许拓,他管的永赢股息优选,上周涨了4.75%;

吴志鹏,他管的德邦周期精选,上周涨了4.27%。

持仓上,

永赢股息优选(许拓)重仓石油石化、公用事业,也有好几只股票涨幅在5%以上,重仓的中国神华涨了6.7%,不确定他是不是移了部分仓位到煤炭上。

德邦周期精选(吴志鹏)倒是重仓煤炭,十大重仓股中有6只涨幅在5%以上。

投资思路上,

1)许拓

之前简单介绍过许拓,

https://mp.weixin.qq.com/s/2cx51raYgMAu1qD2Ngk5dw

硕士学历,历任中欧基金、中信证券、农银汇理研究员。

2020年10月20日在农银汇理走上基金经理岗位,2023年3月7日在永赢基金复出,管理永赢惠添盈,这只基金也重仓公用事业,还有他6月接管的另一只基金——永赢长远价值,同样重仓公用事业。

看收益的话,

上周,永赢股息优选涨了4.75%,永赢长远价值涨了3.79%,永赢汇添赢涨了1.65%,表现都不错。

投资方法上,许拓带有一定的宏观思维,会择时,也会做行业轮动。

在永赢股息优选的三季报中,许拓说:

“从政策的出台时点来看,跟过往‘逆周期调节’的方式明显不同,本轮更像是托底政策,而非刺激经济增长”,

“经济整体复苏力度不足以产生整体性做多机会,但系统性风险也不大,策略上是以绝对收益的思路在布局。当前国内利率水平较低,低估值高股息类资产依然具有配置价值”。

2)吴志鹏

吴志鹏是量化背景,2016年4月加入德邦基金,曾任量化研究员、专户投资经理。

2023年4月13日开始管德邦周期精选。

不过在这只基金上很难说他用了量化策略,

重仓煤炭,十大重仓股中有7只是煤炭,还有3只是石油石化。

而且十大重仓股集中度高达49.56%,不太符合量化基金“分散”的特征。

三季报中,他给出了重仓煤炭、石油石化的原因:

“上游资源较强的供给约束提供了一定的安全边际;同时,国内经济已出现一定程度的复苏,因为供给受限,上游资源的价格预计弹性会强于攻击不受限的中游,属于进可攻退可守的品种”。

3)刘杰&蔡志文

刘杰管的平安价值回报,上周涨了3.31%,

蔡志文管的汇添富战略精选中小盘市值三年持有,上周涨了2.89%,双双进入TOP20。

三季报中,

刘杰说:

从估值及基本面出发,同时结合股息率及基本面变化,增加了钢铁、煤炭、有色、家电等品种的配置,还增配了前期调整较多的医药。”

蔡志文说:

“万物皆周期,没有永远高增长的行业,也不存在永远能享受高估值的公司。侧重成长和估值的均衡,三季度增持了煤炭、石油、机械、有色、纺织服装等行业。”

比较两人的持仓,

蔡志文持有较多煤炭,和上周的收益能对的上。

刘杰十大重仓股中,四涨六跌,基金上涨上涨3.31%,不排除加仓煤炭或公用事业、石油石化的可能。

*免责声明:文章内容仅供参考,不构成投资建议。

@天天精华君

$万家宏观择时多策略混合C(OTCFUND|017787)$$永赢股息优选A(OTCFUND|008480)$$德邦周期精选混合发起式A(OTCFUND|014321)$

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