上周行情回顾：上周市场大幅调整。上证指数、深证成指、创业板指分别下跌0.86%、3.44%、5.53%。港股方面，恒生指数下跌3%。分板块看，申万一级行业中，煤炭、公用、石化涨幅居前，分别上涨6.31%、2.27%、1.94%；食品饮料、电力设备、美护跌幅较大，分别下跌4.82%、4.62%、4.53%。


市场周度观点：开年以来市场风格出现明显的再平衡特征，以红利风格为代表的煤炭、公用事业等板块明显上涨，相反的以消费为代表的顺周期板块和科技为代表的高景气成长板块均出现明显调整。导致开年风格分化的原因主要有两个，一是12月PMI低于预期，二是市场前期抢跑美联储降息预期伴随着加息进程结束而出现阶段性预期兑现；两个因素共同推动了红利风格的大幅跑赢。但同时我们也应该看到北向资金大幅流出的情况已经明显改善。往后看，国内后续稳增长政策的落地以及海外流动性预期的变化仍或是决定市场风格的重要因素，PSL净投放落地政策开始出现发力迹象，效果和持续性还有待观察，美国流动性拐点大概率确定，短期扰动因素预计缓解，对后市不悲观。短期哑铃策略预计可能依然占优，风格再平衡或将持续，红利类资产和代表未来的科技医药等成长方向或考虑均衡配置。另外，周期拐点持续兑现的农业和出口链同样值得关注。


数据来源：Wind

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