一、债市综述
跨年后，随着市场收益率走高，上周二到周四非银资金趋紧，叠加央行投放PSL的消息，整体无风险收益率从年底低点小幅走高，周五随着资金面趋于宽松，收益率再度回落。整体上看，短端受资金面影响较大，中长端，影响较小，仍然有所下行。信用配置需求仍在，整体信用债收益率下行为主。
货币市场方面，央行通过公开市场实现净回笼24230亿元。DR001基本在1.5-1.6%之间波动，R001基本在1.7%左右，二者均值分别较前一周上行8bp、7bp。DR007在政策利率（7天逆回购利率1.8%）下方1.76-1.78%之间小幅波动， R007在2.1-2.2%之间波动，二者均值分别较前一周跨年时下行12bp、131bp。资金面分层现象仍然存在， R007和DR007利差在跨年后仍然保持在30-40bp左右。周内政府债净融资为-12亿，1年国股NCD利率小幅回升，二级1年国股成交2.44亿，较前一周上行4bp。
二、影响债市主要因素及事件
资金利率：
央行通过公开市场实现净回笼24230亿元，逆回购余额从上周五的28390亿元降低至4160亿元。本周逆回购到期4160亿元，政府债融资净缴款上行至988.1亿。税期前，预计资金面相对平稳。
政策：
根据央行官网披露，2023年12月国家开发银行、中国进出口银行、中国农业发展银行净新增抵押补充贷款（PSL）3500亿元。这是2022年11月之后，PSL再次出现超过千亿元的新增。3500亿元的单月增量是历史上第三高。新一轮PSL落地有重要意义：一则它确认了“三大工程”有资金端的现实抓手，一则进一步传递了政策的“前置”特征。
海外经济：
美国12月非农就业人口增加21.6万人，增幅高于预期值17.5万人，前值由19.9万人修正为17.3万人； 美国12月失业率为3.7%，低于预期值3.8%，与前值一致；美国12月平均每小时工资同比增长4.1%，增幅高于预期值3.9%和前值4%；美国12月平均每小时工资环比增长0.4%，增幅也高于预期值0.3%，前值为0.4%。美国就业数据韧性仍然很强，市场对于3月的美联储下调利息预期概率降到50%内。
三、债市展望
跨年后虽然央行持续回笼，但资金整体趋于宽松，主要由于大行融出维持高位，反应增发的国债和财政资金大量到位；但农商行等中小行以配置为主，资金融出较少，所以资金分层加大。叠加PSL增量信息，市场对于宽信用政策预期加强，中短端利率上行，长端基于基本面定价及资产荒的背景，利率相对稳定。
展望后市，央行目前对于市场资金的控制仍然相对灵活，目前逆回购余量较少，因此央行通过公开市场进行调整的空间较大；另一方面市场对于短期降息的预期较大，关注中旬公开市场政策利率的变化。方因此流动性面在税期前预计会相对宽松，但是PSL增量后，市场会密切关注进一步宽信用政策的节奏和力度，利率趋势上预计仍以震荡为主，长端进一步下行空间有限，短端性价比相对较高，关注存单利率对短端定价的影响。
$圆信永丰强化收益A(OTCFUND|002932)$
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