$国金惠盈纯债A(OTCFUND|006549)$$国金惠盈纯债C(OTCFUND|006760)$$国金惠盈纯债E(OTCFUND|009604)$
本材料如无特殊说明，数据来源均为wind，截至2024.01.09
【今日债市回顾】
今日开盘10年期国债下破2.5%一线，逼近2020年4月疫情时低点2.46%。早盘利率下行的直接原因是，昨晚新华社发布的新闻稿中，央行货币政策司司长邹澜表示，“中国人民银行将强化逆周期和跨周期调节，从总量、结构、价格三方面发力，为经济高质量发展营造良好的货币金融环境。”“在总量方面，中国人民银行将综合运用公开市场操作、中期借贷便利、再贷款再贴现、准备金等基础货币投放工具，为社会融资规模和货币信贷合理增长提供有力支撑。同时，防止资金淤积，引导金融机构加强流动性风险管理，维护货币市场平稳运行。”市场降息降准预期进一步强化。
【10年期国债突破2.5%意味着什么】
回顾历史，我国十年国债收益率的“顶”逐级下移，“底”却始终比较稳固。2013年以来，十年国债利率上限累计下行超过150BP，但2.5%-2.6%几乎成为历史“最低刻度”，至今没有实质性突破。
中期视角看，债市走势根本上取决于经济基本面，随着广谱利率下行，我们预计10年国债收益率将震荡下行。
【债市目前面临的环境如何】
基本面环境仍未逆转：当前经济基本面仍处于引擎切换周期当中，总需求偏弱。通胀处于低位实际利率偏高决定了货币政策仍然会保持宽松的基调，年前银行调降存款利率以及外部掣肘缓解，一季度降息预期大幅提升降准也有一定概率，再叠加今年商业银行信贷投放将更为平滑，一季度信贷“开门红”或缺席，或推动债市行情继续演绎。
短期看，当前债市对降准、降息的一致预期过强，需警惕1月15日利空出现或利好落地引起的市场波动，利率债短期宜观望。降息时点预计对债市造成扰动但不影响大方向，一季度10年国债的波动区间或在2.40-2.60%。我们认为一季度的债市波动加大，利率债收益率可能呈现先下、后上、再下的走势，投资配置方面或可考虑加大波段操作、反向博弈。信用债方面，资产荒格局延续，配置力量较强，去年底开始基金理财的配置需求持续攀升，预计中高资质信用债后续随着利率下行仍将有望获取资本利得。
风险提示：市场有风险，基金投资需谨慎。观点仅供参考，不构成投资建议。国金基金承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用委托财产，但不保证委托财产本金不受损失，也不保证一定盈利及最低收益。本材料所载观点仅供参考，不构成投资建议及基金未来业绩表现的预测和保证。基金有风险，投资前请阅读基金合同和招募说明书等法律文件，在了解基金的具体情况并听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身风险承受能力、投资期限和投资目标，独立做出投资决策。请投资者关注基金的特有风险等，在全面了解基金产品风险收益特征、运作特点及销售机构适当性意见的基础上，选择合适的基金产品，审慎作出投资决策。
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