新年新气象，2024年资本市场将会何去何从？我们如何应对？
一起看看基金经理的新年展望！
固定收益部新年展望
总体来看，随着12月中旬以来资金面的转松，短端利率大幅回落，收益率曲线重新走陡，当前短端利率仍有下行的空间。宏观方面，海外市场，美国经济韧性较强，但市场普遍对降息有所预期，其他国家货币政策受到的制约明显减弱；国内市场，经济修复总体速度尚不亮眼，内需偏弱的状态大概率仍将维持一段时间，市场信心仍不足。资金面方面，央行表示要加大已出台货币政策实施力度，保持流动性合理充裕，引导信贷合理增长、均衡投放，保持社会融资规模、货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配。预计2024年1月流动性保持均衡状态，税期冲击将加大资金面波动，若地方债供给加速也将带来流动性压力，央行可能采取增量OMO和MLF操作等工具，同时也有一定概率降准、降息的可能性。
展望2024年，我们将重点关注资金利率变动、消费复苏和房地产修复情况。当前市场对于经济的信心不足，市场风险整体可控。从央行表态来看，2024年会更加配合财政发力，且化债有利于稳定市场对于城投债的预期，可提高对短期信用债的关注度。年初财政前置发力，可在事件冲击时适当拉长组合久期。转债方面，现阶段重点关注债性转债和双低品种，短期将继续关注资金面和市场风险偏好的边际变化。
$安信浩盈6个月持有混合A(OTCFUND|010408)$
$安信浩盈6个月持有混合C(OTCFUND|019065)$
回顾2018-2023年初至春节前的债市来看，多呈现出下行走势，也有部分年份春节前债市有所回调，关键仍取决于当时的宏观环境和政策演绎。当前而言，基本面因素并未对长端利率形成关键约束，走到当前这个位置，存在着机构阶段性止盈的操作，而后续央行行为及资金面的变化或是影响债市走势的关键因素。聚焦政策面来看，结合12月中央经济工作会议的定调，货币政策稳健偏松的基调仍未转向，债市并无太大调整风险，近期存款利率下调提振降息预期，对无风险利率形成利好。后续操作上，我们仍以保持流动性为主要任务，重点关注中短期利率债与高等级信用债，辅以利率债交易策略和一定的短久期信用挖掘增厚组合综合回报。
$安信鑫日享中短债A(OTCFUND|007245)$
$安信鑫日享中短债C(OTCFUND|007246)$
2024年我国宏观经济预计仍将维持稳中求进的总基调，如何正确理解和适应经济转型的力度和节奏是作为基金管理人的重要课题。目前我国正处于由传统的投资驱动增长模式到高质量增长模式的关键转型期，随着转型的推进，全社会对于资金的需求量或将有所降低，收益率曲线或将呈现平坦化趋势。后续操作上，我们重点关注收益率曲线平坦化带来的中长期国债机会。
$安信尊享添益债券A(OTCFUND|005678)$
$安信尊享添益债券C(OTCFUND|007099)$
混合资产投资部新年展望
债券市场，预计2024年或将呈现震荡格局。稳增长诉求下，后续政策推行和落地节奏预计会加快。若市场风险偏好得到提振，债市或面临一定压力。但在经济内生动能仍弱情形下，财政刺激对经济修复的传导力度有待观察，因此预计债市上行幅度有限。短端目前虽有所修复，但期限利差仍在历史低位，仍相对有价值。后续操作上，我们仍然致力于在净值回撤可控、信用风险较低的前提下，追求稳健的长期回报。固收投资致力于获取稳定的可预期的安全垫，以中短久期、高评级国企央企债券为主。
转债市场，部分偏债型转债仍有一定的性价比。我们仍然坚持自下而上从基本面方面着手，结合期权定价精选转债标的进行配置。
权益市场，我们对后市表现依然保持乐观态度。基本面方面，2023年11月工业企业利润同比增速大幅改善，利润连续4个月正增长，虽存在低基数问题，但反映部分行业已经出现实质性回暖。地产政策频出，数据恢复滞后，投资者普遍悲观，未来现实有概率与预期存在错位。后续操作上，我们继续秉承价值投资理念，长期跟踪优质大盘蓝筹股，结合行业基本面和市场估值背后的隐含收益率，低估时买入或增持，高估时卖出或减仓，持有中注意躲避系统性风险。
$安信稳健增值混合A(OTCFUND|001316)$
$安信稳健增值混合C(OTCFUND|001338)$
价值投资部新年展望
从近期的经济运行情况来看，国内经济延续弱复苏的格局。发电量数据表现尚可，而地产和社零销售总体较弱；上游石油价格有所回调，而煤炭价格相对坚挺。流动性方面，总体合理充裕，十年期国债收益率保持在2.6%附近震荡，M2继续保持10%左右的增长。12月一线城市北京、上海放宽了二套房首付标准以及普通住房认定门槛，后续可能会对一线城市地产销售起到促进作用。
展望2024年，我们认为当前或是股票投资布局较好的时点。未来随着各项稳增长、促经济的政策陆续出台，我们对中国后续复苏前景保持乐观。从3年的维度来看，部分优秀公司预计能获得估值和盈利双升的机会。结合未来产业发展空间、企业盈利增速以及动态估值水平的变化，我们目前相对看好的长期投资机会，主要分布在互联网、新能源、大消费、中游制造、医药等领域以及部分低估值板块。港股方面，我们继续看好估值较低且近两年增长不错的公司，集中在互联网、汽车、大消费等行业。
$安信价值精选股票(OTCFUND|000577)$
近年来，政府针对地产、金融、教育、医疗、互联网以及游戏等服务性行业中存在的各类问题进行了集中的整治，诸多行业都感受到了较强的痛感，并且使得经济承受较大的临时性压力。展望2024年，随着各行业顽疾的整治接近尾声，“破”的阶段基本结束，“立”的过程呼之欲出。例如，房地产行业提出了“建好房子”的口号，为行业未来的健康发展指明了方向。我们相信，接下来的一年，各行各业都将在问题破除后，进入更加良性和开阔的发展道路，市场的信心也或将出现拐点。因此，我们对未来的市场不再悲观，投资的策略或也需要从防御转入进攻。
$安信新常态股票A(OTCFUND|001583)$
$安信新常态股票C(OTCFUND|011726)$
成长投资部新年展望
展望2024年，无论是国内政策发力，还是外部因素的影响评估都还需要等待一段时间。首先，当前国内经济自身的动力不够强劲——投资受制于房地产不景气与地方财力削弱；出口受限于全球经济下行以及贸易摩擦的压力；制造业有新旧交替的问题。在这样的背景下，居民收入增长乏力、消费意愿不足也是情理之中的。其次，2024年是美国大选年，动荡因素应该也不会少。虽然经济前景不明朗，但是不代表权益市场没有机会。当前A股的股票估值无论纵向与历史比，还是横向与国际比，均处于历史低位，股价之中包含了很多的悲观情绪带来的折价。
后续操作上，我们希望能够攻守兼顾。在研究上，寻找与经济关联度偏弱、未来成长性好、景气度向上的行业和板块。在交易上，尽可能的持有安全边际高的个股，争取为投资者创造良好的回报。
$安信新回报混合A(OTCFUND|002770)$
$安信新回报混合C(OTCFUND|002771)$
展望2024年，基于历史偏低的估值水平、历史偏低的机构配置比例，以及政策面和景气度比较优势，我们继续看好医药板块。在当前时点，医药板块有更低的估值、更低的机构配置比例，在政策端不仅有价格端政策预期修复，还有医药反腐影响边际向上；在景气度上短期业绩有个低点，但2024年有望看到更快的成长，行业间比较优势更加明显。因此这个位置，我们认为应该重视医药板块的中长线配置机会。后续操作上，我们依然把重点放在寻找基本面拐点向上，估值合理或低估，中期成长性较好的标的。板块配置上维持较为均衡的配置，重点关注创新药、药店、仿制药等子板块，积极挖掘低估值高增速的高性价比标的。
$安信医药健康股票A(OTCFUND|010709)$
$安信医药健康股票C(OTCFUND|010710)$
均衡投资部新年展望
展望2024年，市场当前主要宽基指数 PB 均处于过去十年较低水平，周期力量仍然存在。因此我们更多要立足于在经济本身增速不太高的背景下，挖掘利润端增速较快、有对应现金流、最好有分红的公司。
在投资层面，我们始终密切关注基本面的变化，根据股票在不同阶段的风险收益比，进行自下而上地选择。在行业层面，我们始终秉持均衡原则，将持仓分散到相关度不高的行业，避免单一行业占比过高，力求在市场波动时避免行业间同涨同跌的情况，提高组合的稳定性。
$安信灵活配置混合(OTCFUND|750001)$
当前的市场估值隐含了明显偏悲观的预期，例如市场对游戏行业的正常监管征求意见稿反应剧烈，当前市场依然处于基本面的“左侧”，避险的策略相对占优，看好高股息和受宏观冲击小的行业。展望2024年，我们对市场表现并不悲观。反而，在当前估值都已充分调整的背景下，重点在供给端产能率先出清的行业中寻找投资机会。对于消费和新能源板块，我们认为这些公司的核心竞争力并未发生退化，反而格局的改善初现曙光；人工智能依然是未来几年较大的产业趋势，预计会有国内企业在全球竞争中获得相当一部分市场份额。
$安信优势增长混合A(OTCFUND|001287)$
$安信优势增长混合C(OTCFUND|002036)$
风险提示：本材料仅为宣传用品，不作为任何法律文件，也不构成任何法律承诺。当前列举的行业仅为基金经理关注方向的举例，不等同于基金未来必然投资方向。有关材料观点仅代表特定阶段的个人观点，在任何情况下本材料中的信息或所表述的意见不构成对任何人的投资建议或承诺。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。投资者在进行投资前请认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应，根据自身风险承受能力购买基金。市场有风险，投资须谨慎。
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