市场回顾
国内市场回顾
上证综指报收2929.18点，与上周相比下跌1.54%，创业板指与上周相比下跌6.12%，沪深300与上周相比下跌2.97%，中证500与上周相比下跌2.71%，科创50与上周相比下跌5.20%。
行业方面，本周行业多数下跌，申万一级31个行业中24个行业下跌。其中，煤炭（5.6%）、公用事业（1.9%）、石油石化（1.2%）等行业涨幅靠前；而电子（-6.4%）、计算机（-6.2%）、通信（-5.7%）等行业跌幅靠前。
资金流动方面，两市主力全周净流出扩大至870.47亿元。北向资金净买入为-55.24亿。而南向资金本周净买入144.28亿。成交方面，本周交投活跃度转为上升。沪深两市日均成交额7337.46亿元，相较上周上升3.0%；Wind全A区间换手率为3.89%，较上一周的4.61%下降。
估值水平方面，截截至上周五，上证综指、沪深300、中证500、创业板指的PE（TTM）分别为10.94倍、10.29倍、17.38倍、25.00倍，处于近10年以来的20.00%、11.54%、15.89%、0.00%分位数水平。上证综指、沪深300、中证500、创业板指的PB（LF）分别为1.21倍、1.19倍、1.63倍、3.55倍, 处于近10年以来的0.41%、1.27%、5.32%、3.00%分位数水平。
国际市场行情
本周全球主要市场指数整体下跌。其中，美股三大股指集体下跌，纳斯达克100、标普500、道琼斯工业指数分别下跌3.09%、下跌1.52%、下跌0.59%。其他主要海外市场中，泛欧斯托克600下跌0.55%，日经指数下跌0.26%。港股方面，恒生指数全周下跌3.00%。
市场资讯
1. 国家数据局等十七部门联合印发《“数据要素×”三年行动计划（2024-2026年）》，选取12个行业和领域作为数据要素释放价值的落脚点，预计到2026年打造300个应用场景，数据产业年均增速将超过20%。《行动计划》提出，实施“数据要素×”试点工程。鼓励金融机构按照市场化原则加大信贷支持力度，优化金融服务。依法合规探索多元化投融资模式，发挥相关引导基金、产业基金作用，引导和鼓励各类社会资本投向数据产业。支持数据商上市融资。
2. 两则关于期货市场的传闻在金融圈流传，引发市场关注。一则是“期货市场量化交易被叫停”，另一则为“交易所可能取消期货手续费派返”。证监会对此表示，相关市场传闻为不实消息。商品期货市场手续费减收政策实行多年，各商品期货交易所依规向期货公司减收一定幅度手续费。2024年各商品期货交易所将对手续费减收政策进行优化调整，对达到一定标准的程序化交易客户实行差异化手续费减收政策，并非叫停期货市场的程序化交易。
3. 韩国总统尹锡悦表示，在情况改善前不会解除卖空禁令。韩国金融监管机构发现全球投资银行进行的一起非法空头交易，将很快公布做空调查结果。
4. 2023年12月财新中国服务业PMI为52.9，环比上升1.4个百分点，创近五个月以来新高。2023年全年12个月，财新中国服务业PMI均位于扩张区间，显示服务业景气度持续修复。
5. 针对“上证e互动”、“互动易”等投资者互动平台关停的传闻，据监管部门消息，上述传闻不实，投资者互动平台仍将正常运转。不过，上市公司在投资者互动平台回复信息的时间有所调整，即从之前的不间断回复调整为非交易时段回复。
6. 韩国政府下调2024年GDP预测值，上调通胀预测值，将重点放在民生保障和风险因素管理上。2023年韩国吸引外商直接投资额同比增加7.5%至327.2亿美元；实际到位的外商直接投资额增加3.4%至187.9亿美元，两项数据均创新高。
7. 日本首相岸田文雄表示，将通过支持措施加强企业盈利能力；将确保收入增长超过通胀速度；内阁正考虑将储备基金金额翻倍，以应对此次地震造成的损失。
8. 针对2023年第四季度比亚迪纯电车型销量超越特斯拉一事，特斯拉CEO马斯克表示，相比车企，特斯拉定位更接近于一家AI或机器人公司。高盛宣布，将特斯拉目标价从235美元上调至255美元。
9. 经文化和旅游部数据中心测算，元旦假期3天，全国国内旅游出游1.35亿人次，同比增长155.3%，按可比口径较2019年同期增长9.4%；实现国内旅游收入797.3亿元，同比增长200.7%，较2019年同期增长5.6%。
10. 国家发改委党组在《求是》撰文指出，增强宏观政策取向一致性，加强财政、货币、就业、产业、投资、消费、价格、环保等政策的协调配合。加力提效用好2023年增发1万亿元国债、中央预算内投资、地方政府专项债券等政府投资。
11. 工信部党组《求是》杂志撰文称，全力促进工业经济平稳增长，着力稳住大宗消费，培育壮大新型消费；开辟人工智能、人形机器人、量子等未来产业新赛道，加强5G、数据中心、算力等基础设施建设，加快工业互联网规模化应用，深化工业数据应用，激活数据要素潜能，为数字化转型提供“数据动力”。
12. 国内车企2023年成绩单出炉，比亚迪以302.4万的交付量稳居国内新能源销量榜单首位，广汽埃安和理想分别交付48万和37.6万辆，分别位居第二和第三。理想还是2023年交付量最高的新势力车企，蔚来、小鹏去年分别交付16万辆、14.16万辆。
13. 中国地震台网正式测定：01月01日15时10分，在日本本州西岸近海（北纬37.5度，东经137.2度）发生7.4级地震，震源深度30公里。受强震影响，日本多地发布海啸预警。
14. 特斯拉预计于1月2日宣布，2023年交付量再创新高。据分析师们预测，这家电动汽车制造商在2023年第四季度可能成功交付了近48.32万辆汽车。这意味着，特斯拉去年很可能已经突破了180万辆汽车的交付大关。
宏观及市场观点
国内方面，中国12月官方非制造业PMI环比上升0.2个百分点至50.4%，但官方制造业PMI环比下降0.4个百分点至49%，继续处于收缩区间，拖累官方综合PMI环比下降0.1个百分点至50.3%，反映经济动能仍然偏弱。房地产方面，中指院公布12月百城新建住宅平均价格环比上涨0.10%，但百城二手住宅平均价格环比下跌0.55%，为连续20个月环比下跌，显示二手房价格仍面临较大下行压力。据文旅部测算，元旦假期3天全国国内旅游出行人次按可比口径较2019年同比增长9.4%，实现国内旅游收入较2019年同比增长5.6%，反映消费疫后温和复苏。政策方面，12月国家开发银行、中国进出口银行、中国农业发展银行净新增抵押补充贷款3500亿元，为PSL有史以来第三高，预计可能用于支持保障性住房、城中村改造和“平急两用”公共基础设施“三大工程”建设；另外近期继国有大行降低存款利率后，股份制银行及地方中小银行亦密集调降存款利率，为后续贷款利率下调腾出空间，预计后续降准降息等支持经济措施仍将继续加码。
海外方面，美联储公布12月议息会议纪要，表示2024年可能降息，但并未透露降息的具体时间，表示实际的政策路径将取决于经济如何发展。另外美国劳工统计局公布12月月季调后非农就业人口增加21.6万人，好于预期的增17万人，失业率为3.7%，好于预期的3.8%，平均时薪同比增长4.1%，好于预期的3.9%；美国劳动力市场以强劲态势结束2023年，削弱美联储2024年迅速降息预期，带动美元指数回升至102.4左右，美国10年期国债收益率亦回升至4.05%方，海外风险资产亦有所回调。
市场方面，受国内12月经济数据不及预期、海外紧缩预期反弹影响，开年以来国内股票市场显著下跌；板块方面高股息板块继续跑赢，反映短期市场趋势仍以防御为主。关注后续国内经济数据是否企稳，以及支持政策端是否进一步加码；预计随着国内降准降息等支持经济政策继续落地，以及美联储逐步进入降息周期，将有利缓解当前国内宏观及市场压力。
行业观点
TMT行业
高通发布XR2+ Gen2平台；速腾聚创激光雷达出货量快速增长。
半导体：
2023H1，在各大面板厂严控稼动率的举措下，LCD面板价格逐步回升。10月以后，由于需求相对疲软，下游厂商前期备货较多，面板价格再次出现下滑。作为应对，各大面板厂也重启严控稼动率的举措。根据TrendForce披露的2024年1月上旬面板价格数据，各尺寸电视、桌面显示器、笔记本电脑面板相比12月下旬的报价均维持稳定，或反映在面板厂的快速反应下，跌价幅度受到控制。目前面板报价是否再次触底，或者说后续的走势仍需继续观察供需两端的边际变化。
消费电子：
高通宣布推出了XR2+ Gen2平台，与前一代产品相比主要提升了CPU和GPU模块的峰值频率，可支持的摄像头由10颗提升至12颗或更多，单眼分辨率由3K（90fps）提升至4.3K（90fps）。历史上，高通前期的XR系列产品的更新周期都在一年甚至以上，这与当时VR/AR/MR市场还处于发展初期，市场规模有限相关。而2023Q3推出XR2 Gen2以后，时隔仅四个月左右的时间，高通即推出了新款XR2+ Gen2。考虑到苹果MR将在今年开启发售，叠加CES展会开幕在即，各大消费电子厂商也将展出VR/AR/MR新产品，市场对于VR/AR/MR的发展预期更加乐观。高通当前加快产品迭代，或许也表明其对该市场的重视程度正在逐渐加强。
汽车电子：
速腾聚创在港交所成功上市，招股说明书显示激光雷达销量快速增长，但在主力出货产品面临价格压力且研发持续高增长的作用下，亏损持续扩大。我们认为，在电动化经历快速渗透之后，智能化将成为车企之间差异化竞争的重点，尤其是难度较高，体验差距大的智能驾驶领域。虽然特斯拉在开展纯视觉智能驾驶方案，但无论是技术成熟度、安全性还是消费者宣传等角度，激光雷达都能成为当下多数车企发展智能驾驶技术需要借助的技术。对于激光雷达目前面临的降本压力，预计随着规模效应提升，市场格局逐步出清，以及新品持续研发迭代，未来业内头部企业的盈利能力有望获得改善。
医药行业
本周医药生物指数下跌 3.14%，跑输沪深 300指数 0.16个百分点，行业涨跌幅排名第 22。医药子行业来看，本周线下药店为涨幅最大子行业，涨幅为 2.7%，其次是医药流通，涨幅为 0.4%。
节后四个交易日，医药随 A 股受挫，医药各细分板块也出现调整，低估值的医药流通、有国改激励催化且高股息较多的中药板块以及高景气低估值的仿制药 CRO相对表现不错。主题投资方面主要为小核酸方向。虽然短期有筹码调整的因素，医药本轮调整不会太长，很快会调整结束，可以对医药乐观起来了。24 年的核心方向为创新+出海+中药，不同阶段可以考虑药店、原料药和 CRO 等板块。站在 24 年起始，预计春节后市场会表现亮眼，对于创新、出海和中药等标的亦会贯穿全年。
交运行业
上周，在30个中信一级行业中，交通运输行业累计涨跌幅为-0.44%，位列第8位；沪深300指数涨跌幅为-2.97%。在285个中信三级行业中，本周（1月1日-1月5日）板块累计涨跌幅：航运（+4.78%）、公路（+3.64%）、港口（+2.52%）、物流综合（-0.49%）、铁路（-1.39%）、航空（-2.27%）、机场（-3.72%）、快递（-4.74%）。油价及汇率变化情况：截至1月5日，ICE布油收盘报价78.90元，美元兑离岸人民币收盘报价7.1657；1月1日至1月5日，ICE布油涨跌幅为+2.36%，美元兑离岸人民币涨跌幅为+0.58%。
上周有以下重点事件可以关注：
1）交通运输部发布《快递市场管理办法》
交通运输部以2023年第22号令公布了《快递市场管理办法》（简称《办法》），自2024年3月1日起施行。修订后的《办法》共9章57条，主要内容包括：明确促进快递发展的保障措施，建立绿色低碳发展的制度导向，优化快递市场秩序的规制方式，加强消费者使用快递服务的权益保护，体现快递安全发展的制度要求，完善快递行业治理的制度手段等。
2）马斯基宣布在“可预见的未来”将所有船舶绕好望角航行。
受红海危机持续影响，当地时间1月5日，马士基决定“在可预见的未来，所有经红海/亚丁湾船舶都将绕好望角航行”。
3）中泰3月起永久互免签证
据澎湃新闻，泰国总理赛塔·他威信当地时间1月2日表示，中泰两国将从3月起永久互免对方公民签证。
机械行业
1、2023 全年中国船厂订单逆势增长。根据克拉克森去年 12 月 31 日发布的数据，2023 年全年，全球累计新船订单成交量为 4149 万修正总吨（CGT），同比 2022 年下降 18.7%。其中，中国承接了 2446万 CGT，市场占有率达到 58.9%，比 2022 年的 49%提高了近 10 个百分点，稳居全球第一；韩国承接了 1001 万 CGT，市场占有率为 24.1%，比 2022 年的 38%减少了近 14 个百分点，位居全球第二。与 2022 年的数据相比，虽然 2023 年全球新船订单同比下降，但中国船企反而承接了更多的新船订单，接单量同比增长17%，市场占有率也进一步提高。
2、12 月PMI连续 3 个月向下。1）宏观：12 月制造业PMI环比下滑 0.4ppt至 49.0%，自四季度开始PMI掉头向下波动。其中，新订单PMI环比-0.7ppt至 48.7%，在手订单PMI环比+0.1ppt至 44.5%；生产PMI环比-0.5ppt至 50.2%，新订单反映周期需求疲软，建议关注春节后生产制造的左侧拐点。2）行业中观产量：11 月国内工业机器人产量 3.6 万台，同比-12.6%；国内金属切削机床产量 6 万台，同比+21.3%，机床行业产量回暖。3）微观订单：据我们行业调研，四季度以来机床、刀具、机器人等公司订单需求磨底，四季度并未出现制造业加工旺季明显拐点。
电力设备及新能源
1、山西电力现货市场正式运行，电改持续推进。12 月 22 日，山西省能源局、国家能源局山西监管办公室发布《关于山西电力现货市场由试运行转正式运行的通知》，山西省电力现货市场即日起由试运行转入正式运行。这是我国首个转入正式运行的电力现货市场。山西电力现货市场于2018 年 12 月 27 日启动试运行，五年来先后经过七次结算试运行，运行周期从单日开始，逐步拉长至周、半月、全月、双月，最终实现连续试运行。截至目前，山西电力现货市场已连续运行 32 个月。
2、装机与出口数据环比改善。11 月，我国新增光伏装机 21.32GW，同比增长 185.4%，环比增长 56.5%。同月，我国太阳能电池（含组件）出口数量 45912 万个，环比增长 7.5%；出口金额 25.5 亿美元，环比下降4.9%。我国逆变器出口数量 380 万台，环比增长 22.3%；出口金额 5.6亿美元，环比增长 1.2%。国内新增装机在连续三个月环比为负后，11 月实现 56.5%的环比增长，估计主要受年底抢装潮的刺激；预计 12 月光伏新增装机仍有望超过 20GW，则全年新增装机量有望达到 180-190GW。一季度为传统需求淡季，在产能宽松和产业链价格下行趋势，24Q1 制造端供需和业绩压力仍较大。
汽车行业
1、问界 M9、极氪 007 等多款新车上市在即。（1）问界 M9：预计 12 月26 日正式上市，预售价 50-60 万元。问界 M9 定位增程式混动/纯电动大型 SUV，将搭载一体压铸铝车身和全铝合金底盘，标配空气弹簧及 CDC 减震系统，并采用途灵智能底盘系统，还将配置百万像素智慧投影大灯、AR-HUD、盘古 AI 大模型等黑科技。（2）极氪 007 预计 12 月 27 日正式上市，预售价 22.99 万元起。极氪007 定位纯电动中型轿车，全系采用 800V 架构，入门版车型 CLTC 续航里程688km，长续航版可达 870km，在自建充电桩上可实现充电 15 分钟续航增加610km。（3）小鹏 X9 预计 2024 年 1 月 1 日正式上市，预售价 38.8 万元起。小鹏 X9 为前后一体式铝压铸 MPV，后地板压铸力达到 12,000 吨，在 88km/h 高速尾部碰撞下，依然有效保障第三排乘员座舱安全。小鹏 X9 全系标配后轮转向，转弯直径达到 10.8m。小鹏 X9 还配备智能双腔空气悬挂系统，最大调节范围可达90mm。（4）理想 MEGA 预计 2023 年 12 月正式发布，预计售价 60 万元以内。补能方面，理想 MEGA 采用 800V 高压平台和 5C 超充技术，实现 12 分钟充电 500公里。动力方面，采用前后双电机四驱系统，百公里加速 5.5 秒。外观方面，水滴形的曲线从车头一直延伸到尾部，风阻系数低至 0.215，百公里能耗 15.9 千瓦时。
2、蔚来汽车获阿联酋 CYVN 总额 22 亿美元投资。蔚来汽车宣布与阿布扎比 CYVN Investments RSC Ltd（以下简称“CYVN”）及 CYVNHoldings L.L.C（以下简称“CYVN Holdings”）签署了股份认购协议，标志着双方的深度合作。根据协议，CYVN 将通过现金投资达 22 亿美元，按每股 7.5 美元的价格认购蔚来公司新发行的 294,000,000 股 A 类普通股。2023 年 7 月获得 CYVN 7.385 亿美元的战略股权投资，并从腾讯控股有限公司的关联公司购得公司某些 A 类普通股，总代价为 3.5 亿美元。12 月投资交易完成后，CYVN 将持有公司总发行和流通股的约 20.1%。
数据来源：wind
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