【基金经理说】如何通过资金流动判断后续投资方向？

本文作者：李哲通——兴银中证1000指数增强基金经理

市场走势与资金的整体流动息息相关，所以市场流动性情况影响着我们对后市着重关注方向的判断。今天跟大家聊聊怎么通过资金的流动寻找投资方向。

市场涨跌由资金的整体流动决定。外贸、出口、外资投资等衡量主权货币需求度的指标一定程度上决定了主权货币的稳定性，这种稳定性在国际贸易体系下承担起了国家资金杠杆保险丝的功能。当稳定性增长预期变缓时，资金杠杆的边际安全度降低，扩大杠杆的预期减少。这类预期的变化又会影响到大型机构投资的决策，从而减少直接投资于股权市场的资金。简而言之，市场增量资金看似由境外流入、国内杠杆及存续资金投资三大部分组成，但其安全边际的决定权其实是顺序的传导关系。

对于投资者而言，接下来的投资可重点关注以上这三大指标，并着重关注人民币需求稳定性，一旦出现显著的改善或者政策调整预期，市场流动性将有大幅改善的预期。当改善发生时，价值、盈利、成长等属性将主导市场，机构票、白马股等将重新站上舞台；若没有发生边际改善，则本质上市场不足以支撑上述高流动性板块走出大行情，北交所、小盘股则更有优势。

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