不会赎回

$华钰转债(SH113027)$  

华钰的可转债，一直是个问题，它跟或者不跟，直接影响着正股的走势，其实作为华钰的老股民，上半年，我是有百分之百把握，知道肯定不会赎回，还是资金成本问题，但下半年看了塔金的一些进展，特别是黄金跟锑的冶炼厂将要开建，就少了一些把握，所以到目前为止，一直没有发表看法。直到12.15那份担保公告，仔细阅读加上过往种种，有些不明白的问题，自然就通了。

首先就是华钰有没有资格再发可转债或者公司债？三年未受处罚，这是先天条件，虽然董事长，总经理，董秘已经换人了，但是最重要最直接的财务总监是换不了人的，这个位置的重要性，不言而喻。当初的一系列错误决定，跟他没有直接联系，而且作为当初上市的功臣，和公司核心数据的掌握者，也注定了这个位置，不会轻易被取代。

其次就是当前的市场环境，支不支持公司的再次发债？答案是不能，而且融资大环境是相当严格，再融资的条件很苛刻，直白点，华钰的可转债很难通过。

最后就是华钰有没有必要发债，当前的融资，银行贷出来，利息也就两三个点，发债的利息平均一个多点，但是发债的费用很高，总体下来，也差不多两个多点，既然这样，相较于发债的用时及其他条件，拿到银行的授信反而是划算的。这可不比从前，华钰第一次可转债的时候，银行的贷款利息可是年化在百分之五以上，当然再发可转债，大股东的股份也有可能会被稀释。

另外就是如果华钰不发债，或者授信用完等前提下，塔金能不能自主完成冶炼厂的建设，答案是能。办法就是塔金的预售款，12.15日的担保公告，就是为此铺平道路。可以说，塔金能够建成，最大的功劳就是南昌航诺贸易，他不仅仅是最大的中间商，负责联系商家，部分位置还是先垫资，那么塔金继续建设冶炼厂，航诺的位置就不会变，担保公告，就是另外形式的预售款，双方还会继续合作下去，同样的，这公司也是扎西康锑矿的最大买家。

今天是债转股的第13天，盘中可转债转股甚至出现了负数，这大概率还是以往的烟雾弹，可转债主力跟正股打的配合而已，毕竟可转债还有两亿多的规模，缩小可转债规模，只是为了25或者26年赎回转债铺路而已。作为公司，能少支付利息，并且为以后扩张，扫清点障碍，何乐而不为？至于分红方面，那是后话。昨天看到一个帖子说今年华钰会分红，这点我是相信的，但如果股价可以的话，我还是比较喜欢高转送。

锑方面，今天国内国外联动，欧洲锑涨了200美元，黄金则继续稳于2000美元以上，就看今晚老美的数据了，明天大盘如果能企稳，再加上星期一华钰来个公告，宣布不赎回，那么看点就来了