美中嘉和

$ST中珠(SH600568)$  

2024年的第一个民营医院IPO正式到来。

1月9日，民营肿瘤医疗龙头美中嘉和医学技术发展集团股份有限公司（后文简称“美中嘉和”）登陆香港联交所，总市值超80亿港元。

作为一家聚焦肿瘤医疗服务的明星企业，美中嘉和在发展过程中持续受到资本青睐。截至上市前，美中嘉和于2018年获得了中金资本的投资，并在2020年引入中信系投资，且在2023年获得石药集团的战略投资，背后投资方结构囊括了券商资本、金融系资本、产业资本及财务投资者。

经过近16年积淀，美中嘉和目前在业务上形成了两大方向，一是自营医疗机构，主要为癌症患者服务，二是通过网络业务赋能第三方医疗机构。据弗若斯特沙利文报告显示，在中国所有民营肿瘤医疗集团中，截至2022年12月31日的自营或托管肿瘤医疗机构数目计，美中嘉和排名第二。

具体营收方面，招股书显示，美中嘉和2020-2022年及2023年上半年，美中嘉和的营业收入分别为1.66亿元、4.71亿元、4.72亿元、2.85亿元，营收持续增长。

但同时，美中嘉和尚未实现盈利，2020年-2022年以及2023年上半年，其期内净亏损分别为5.91亿元、8.31亿元、6.37亿元、2.14亿元。也就是说，在3年半时间里，美中嘉和累计亏损22.73亿元。

持续增长但仍亏损的原因是什么？上市之后，美中嘉和还会有怎样的战略布局？民营医疗行业的未来会如何演进？针对这些问题，本文接下来根据过往行业访谈与招股书数据进行解读。