回望2023年，市场整体处于震荡之中。在各大指数表现不及预期的背景下，有这样一类指数——红利指数，再次成为市场的焦点。
数据来源：wind，数据区间2023.1.1-2023.12.31
进入2024年，A股延续调整态势，以高股息（或红利资产）为代表的题材备受资金青睐，如煤炭、银行等板块逆势增涨，相关ETF和主题基金年内热度不断，配置价值值得关注
市场表现乏力的背景下，高股息阵营逆市走强背后的原因有哪些？
一是目前高股息类资产的股息率处于历史高位，比如中证红利指数2023年股息率接近6%，当前最新股息率也在6%左右，在目前存款和理财收益率下行，房地产投资回报下降的环境中具备良好的配置价值。
二是在以新能源为代表的成长行业增速出现放缓后，在成长板块中缺乏新的亮点，这时候投资者倾向于选择以红利为代表的确定性高的资产。
三是高股息类资产经营稳定，去年12月证监会发布了促进上市公司提高分红水平的指引，这有助于提升高股息类资产的分红比例，提高红利相关资产的吸引力。
目前仅部分行业的部分高股息公司股价持续上涨，还有哪些行业存在潜在投资机会？
高股息公司主要分布在银行、煤炭、交运和钢铁等周期板块中，其主要反应了市场上价值风格的表现，我们注意到其实从行业内的角度看，股息率高、估值低的资产在行业内整体表现也是更好的。
年初来看，主要是煤炭表现较好，如果未来高股息风格持续表现优异，是会扩散到更多公司和行业的，比如银行、交运这些经营相对稳定，股息率较高的行业。
数据来源：wind，数据区间2024.1.1-2024.1.9
高股息策略是否
有望成为2024年主线之一？
历史上来看，高股息策略长期收益稳定。以中证红利为例，2014年至今，中证红利全收益指数年化收益率超过13%，优于其中股息率的贡献超过4%。所以长期看高股息策略是A股最有效的策略之一。
高股息类策略最大的风险是业绩出现下滑高分红无法持续，不过红利相关指数通过分散化布局能有效减少这类风险。第二个风险是市场风格的转化，如果后续经济出现超预期复苏，或者出现超预期的刺激政策，市场风格有可能向成长转移。
高股息策略市场容量有多大？
拥挤度如何？
高股息策略容量还是非常大的，还是以中证红利为例，指数日均成交额在270亿左右，指数成份股市值中位数接近300亿，总体来看中证红利指数不管是流动性还是容量都是较大的。
红利相关产品虽然去年规模有较好的增长，但不管是从现在追踪红利相关指数总的产品规模还是从指数换手率观察，高股息策略没有出现交易拥挤现象。
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