【行情回顾】
周四（1月11日），大盘早间克制震荡后，下午盘突然起势，双创指数一度齐升超2%后略有回落，沪指则受银行、中字头影响相较弱势。全天超4400股飘红，涨停个股也创下近期新高。A股全天成交7223.3亿元，环比增量近700亿元；北向资金午后跑步进场，全天净买入42亿元。
【市场点评】
2023年大小盘风格切换频繁，但总体上小盘风格相对大盘风格占优。展望2024年，国内经济持续稳定恢复，利好价值股，美联储降息预期升温，下半年有望开启降息，美债利率下降、中美利差收窄，均有助于对利率更敏感的成长股占优；国内宏观流动性维持相对宽松，预计M2同比增速维持高位、M1同比增速震荡、M1-M2增速差收窄幅度有限，伴随国内宏观经济修复，成长股与价值股增速差预计呈缩小趋势，相对利好价值股。2024年A股震荡向上概率较大，但当前国际地缘因素扰动不断。综合分析，2024年上半年成长价值风格相对均衡，但随着海外货币政策转向，下半年成长股占优可能性逐步上升。
【机构论市】
华创证券：华创证券首席策略分析师姚佩表示，2024年A股市场表现的关键在于结构的仓位调整，而非市场的趋势性机会，结构胜总量。当前时点没必要继续悲观，市场预期已处底部区间，风险偏好各项指标均处历史低位，弱预期在市场底部反而是优势，增加配置性价比。若政策或外围环境发生关键变化，经济高频数据超预期向好，弱预期下风险偏好有望大幅回升，市场也会对预期差重新定价。
国投证券：维持市场短期阶段性底部探明的判断，也并不打算修正宜将“熊心”换“牛胆”的观点。对于元旦后大盘指数出现大幅调整，市场讨论存在诸多原因。但我们反复强调的是：如果缺乏实质性政策和经济数据的持续验证，本身基于纯情绪修复的大盘指数空间有限，今年以情绪修复为主反弹行情级别是越来越低。对于市场始终期待所谓“春季躁动”，目前岁末年初大幅反弹开启经济基本面条件和政策信号还有待观察，对应交易指标最新国投策略——A股“躁动”指数并未释放“春季躁动”启动的信号。在结构层面，短期角度，由于高股息板块连续上涨，目前高股息资产相对全A换手率已经逐渐向高位35%阈值接近，存在过热趋势。虽然当前高股息不止，但2024年不止高股息。
申万宏源：仅就眼前的春季窗口，我们需要讨论的问题是高股息能否延续进攻性？我们看到，年初配置类机构配置高股息，其他类别投资者主要基于防御思维配置高股息。我们认为，高股息也会有分化。我们分三类资产讨论高股息板块的中短期机会：(1) 中期能够期待稳中有升的方向，应该是稳定分红预期，受到业绩波动影响小的高股息核心行业和标的。(2) 中期的进攻性，来自于“动态高股息”(分红比例由低到高，稳定分红预期从无到有，这是高股息投资中有成长性的方向)。这两类资产，中期可能持续受益于无风险利率的进一步下行。(3) 短期高股息赚钱效应的扩散方向，部分是有基本面回落压力的静态高股息。在这些方向进攻后，赚钱效应扩散难免物极必反，后续可能有调整压力；而当市场总体转向进攻，春季行情窗口，市场大概率会有新的进攻方向。
$国金量化多策略A(OTCFUND|005443)$$国金量化精选混合A(OTCFUND|014805)$
$国金智享量化选股混合A(OTCFUND|018823)$
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