老龄化是投资医药医疗行业的逻辑之一，而建国以来第一波婴儿潮（60后70后）已经开始步入60岁，这部分群体人口数量庞大且购买力比较强，这部分群体也是享受到时代红利的一批人，最近比较热门的电视剧《繁花》里讲的基本就是这个年龄段的群体，他们在享受时代变革所带来的红利，同时他们的子女也基本出生在80-90年代，也是当前社会的中坚力量。因此，老龄化在当前这个时点，是可以重点关注的方向之一。
目前投资医药医疗行业的逻辑除了老龄化之外，还有国企改革、国产替代、创新升级、消费复苏等等。医药医疗行业的估值在过去3年经历了一个较长的下行周期，主要是由于多个细分赛道各自的外部政策、经营环境、行业景气度、公司经营周期等出现一定程度波动所致。
立足当下，我们认为，集采规则更加科学化，在集采逐步覆盖仿制药以及高值耗材存量大品种后，行业的业绩出清，创新产品陆续上市后形成新的业绩增长点，相关公司业绩企稳后将迎来新的增长周期。同时海外一级市场投融资率先企稳、多肽、ADC药物等新需求拓展带动CDMO业务进入新增长通道。在今年整体经济方向定调后，宏观经济企稳也有望带动消费医疗需求复苏，医药行业各细分赛道的风险逐步得到释放，后续医药行业估值有望迎来企稳回升。
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