多重因素交织，如何调整投资思路？

近期，美债再度上行、国内10年期国债收益率基本达到市场预期点位、三大工程相关政策信号开始密集释放，诸多因素交织下，债市的操作思路该如何调整？本周继续从不同券种的维度和大家分享一下当前的投资思路。

金融债方面，上周提到过高等级二级资本债、永续债的交易机会值得关注。随着资本新规逐渐落实，后续或可关注银行二永债的调整，其中国有行、优质股份行以及发达地区的城商行发行的高流动性二永债值得重点关注，二级资本债相对优于永续债。证券公司次级债和保险公司资本补充债配置方向可能也有一定机会。

城投方面的思路变化不大，山东、湖南等中部省份依旧可以重点关注，其中西海岸新区层极高且财政实力较强，债务管控也较为出色；此外，区域发债量较多且成交较为活跃，目前收益仍有一定吸引力，或可对区域平台择优关注。

产业方面，根据克而瑞百强房企数据，12月地产市场下行幅度仍然较大，我们对地产债继续持谨慎态度；铁矿石价格上行，但焦煤价格下行，行业盈利止跌，目前对该品种的观点转为观望为主；钢铁行业整体仍延续淡季趋势，利润收缩叠加需求下滑，生产节奏受到抑制、产量环比下降，钢铁债信用利差整体收窄，我们维持前期观点不变，可关注相应主体永续债投资机会。（克而瑞，2024.1.1.）

我与宋东旭经理共同管理的信澳安益纯债基金（A：004838 C：019884 R2中低风险）将秉持一贯的投资框架，在投资上力争精选高等级信用债，同时严格把握风险，力求为投资者朋友们带来更舒适的投资体验。

风险提示：本材料不作为任何法律文件。我国基金运作时间较短，不能反映股市、债市发展的所有阶段。基金的过往业绩并不代表未来表现，基金管理人或基金经理管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩的表现保证。基金投资有风险，请投资者全面认识基金的风险特征，听取销售机构的适当性意见，根据自身风险承受能力，在详细阅读《基金合同》及《招募说明书》、《基金产品资料概要》等文件基础上，谨慎投资。请投资者严格遵守反洗钱相关法律法规的规定，切实履行反洗钱义务。投研观点仅供参考，不构成任何投资建议。$信澳安益纯债债券C(OTCFUND|019884)$$信澳安益纯债债券A(OTCFUND|004838)$$信澳安盛纯债(OTCFUND|007768)$