来源：小财米儿
小财米儿注意到，2024年1月10日晚，证监会网站披露，同意创业板企业浙江宏鑫科技股份有限公司的首次公开发行股票注册的批复。
浙江宏鑫科技股份有限公司
2019年至2022年6月，宏鑫科技实现营业收入分别为54,235.25万、61,723.83万、94,673.70万、109,514.34万，同期净利润分别为4,313.65万、5,212.35万、6,811.06万、7,071.13万，销售净利率分别为7.95%、8.44%、7.19%、6.46%。整体来看，公司营业收入及净利润逐年上涨，但是2020年增长率显著低于2021年，而2022年上半年增长率又开始下滑。但是销售净利率在2020年最高之后开始逐年下降。
从成本结构来看，宏鑫科技营业成本逐年提高。2019年至2022年6月，公司营业成本占比分别为77.90%、79.74%、85.43%、85.32%，2021年公司营业成本占比相比往年显著提高。同期，公司经营活动产生的净利率显著下降，由2020年的10.14%下降至2021年的6.72%。
招股书披露，宏鑫科技营业成本主要为直接材料，其次为制造费用。公司商用车车轮直接材料占比从2019年至2022年6月逐年增加，2021年直接材料占比相比2020年增长近六个百分点，但是人工、制造费用、辅料等却同比下降。而另一产品乘用车车轮正好相反，2021年直接材料成本相比2020年下降近六个百分点，其他人工、制造费用、辅料等占比却同比上升。
对此，宏鑫科技在其招股书中称：
2019-2021 年度，制造费用占比逐年下降，主要原因是车轮产品产销两旺，生产规模扩大，产能利用率不断提升，规模效益带动制造费用占比逐年下降。
2022 年 1-6 月，乘用车车轮成品产量较高而车轮毛坯产量较低，车轮成品较之车轮毛坯具有原材料耗用少、人工成本及制造费用高等特点，导致乘用车车轮整体直接材料占比下降，直接人工、制造费用、辅料及其他占比上升。
宏鑫科技营业成本的逐年提高，导致公司毛利率显著下降。2019年至2022年6月，公司毛利率分别为22.10%、20.26%、14.57%、14.68%。从具体毛利占比来看，公司商用车车轮产品2021年毛利率下降明显，为12.64%，而2020年毛利率为20.79%，而且整个报告期内逐年下降。
招股书披露，宏鑫科技2020 年度、2021 年度，公司商用车车轮毛利率较上年度分别下降 2.83 个百分点和 8.15 个百分点，主要系整车配套市场与售后市场毛利率下降共同驱动。2022 年 1-6 月，公司商用车车轮毛利率较上年度下降 1.40 个百分点，主要原因系售后市场毛利率下降。
有一点需要注意的是，2019年至2022年6月第一大客户豪梅特，其母公司 Howmet Aerospace在匈牙利投资设立了匈牙利工厂，自 1948 年开始生产铝轮毂，2020 年新增生产线投产。匈牙利工厂拥有完整的锻造铝合金车轮生产线。
虽然宏鑫科技称，豪梅特匈牙利工厂生产的车轮成品（80%）主要销往欧洲，中国市场并非其主要销售市场。但是匈牙利工厂仍然有部分产品销往国内，对宏鑫科技的产品产生一定的冲击。未来豪梅特匈牙利工厂肯定不会放弃国内第二大世界经济体市场，也必然会以国内市场为主，那时候宏鑫科技的相关产品受冲击将会更大。
小财米儿注意到，2024年1月11日晚，证监会网站披露，同意上交所主板企业星德胜科技（苏州）股份有限公司的首次公开发行股票注册的批复。
星德胜科技（苏州）股份有限公司
星德胜自成立以来主要从事微特电机及相关产品的研发、生产及销售。公司微特电机及相关产品主要应用于以吸尘器为代表的清洁电器领域。吸尘器配套使用的微特电机销售收入占公司主营业务收入的比例达 83%以上，系公司收入和利润的主要来源。报告期内，公司主营业务收入具体情况如下：
近年来，随着以扫地机器人为代表的智能清洁电器的崛起，传统清洁电器地位大不如前。以“元老级”清洁电器吸尘器这一品类为例，2023年第二季度京东商城吸尘器销量为87万台，同比下降约15%；销售额约为6.6亿元，同比下降约17%。欧睿国际统计数据显示，2022年全球吸尘器市场销量为1.47亿台，同比下降2.13%。
在此背景下，星德胜2022年营收出现下滑。根据星德胜在问询函中披露的数据显示，2022年公司实现营收18.08亿元，同比下滑21.77%。2022年公司家用吸尘器主吸力电机全球市占率为27.01%，市占率较2021年下滑4.28%。
公司在其招股书中披露，随着其对清洁电器市场需求造成的影响趋于平稳，行业需求逐步回归正常水平，2022 年度公司微特电机及相关产品的销售规模出现下降。此外，2022 年度，受全球地缘政治动荡、通货膨胀等宏观因素影响，消费者购买力下降，清洁电器类产品的市场需求有所回落，公司业绩同样出现下滑。星德胜未来业绩与终端消费水平息息相关，以目前的经济形势来看，公司业绩持续下滑风险或许不低。
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