2023年初，市场对经济的预期较为乐观。然而，一季度信贷高于往年，债市利率却在2月份开始下行。信用需求不足的矛盾显现，“资产荒”主导市场交易逻辑。在资金面宽松的利好下，债市利率从年初2.92%下行到7月份2.6%。7月通常是博弈政策的时机。政治局会议表述有所转向，打开了财政政策的想象空间，10年期国债利率上调10Bp。尽管出现了调整，财政政策发力却比较滞后。在8月降息利好下，利率到达年内低点。利率触底的同时，财政政策开始实质发力，短端利率开始逐步回调，银行间市场资金面的结构性紧张一直持续到年底。10Y国债利率也从2.56%回调至2.7%。
2024年宏观内生动能有望逐步复苏，地方政府继续化解债务。宏观信用周期若延续下行，利率仍有一定机会。微观主体信用缺失的情况下，利率波动主要由财政政策决定，关注财政政策总量和节奏。此外，我们仍会持续关注经济内生动能变化、市场风险偏好变化等因素。考虑到存款利率下调，短债等现金类产品仍是投资者资产底层重要一环。
2024年1月市场展望：
节后第一个交易日，由于央行大幅净回笼、PSL等因素市场调整较为明显，因大幅净回笼市场认为央行要关注防空转、PSL虽然短期有利于流动性，但市场解读为降准落空，或与12月利率下行幅度过快获利回吐有关。
1月有利于债市因素：（1）配置力量；（2）月中博弈货币政策；（3）对经济金融数据的博弈；
1月债市负面因素：（1）近期票据利率上行，虽平滑季度信贷，但目前来看仍存在信贷开门红效应；（2）虽降存款利率，但机构间存款不平衡等问题仍存在；（3）供给因素；（4）1月中下旬市场容易出现波动。
综上，同时考虑目前静态收益率、对比货币基金、定期存款收益率，我们倾向于在波动中再增加久期和杠杆。
相关债基可关注：
新华鑫日享中短债（A 004981/B007912/C 006695），闲钱理财好选择：定位货币增强型产品，风险收益特征介于现金类产品和中长期纯债基金之间，基金经理以绝对收益为目标，力争为投资者带来了良好的持有体验！截至2023年10月31日，被评为海通3年评级五星基金。
新华中债1-5年农发行债券指数（A 011973/C 011974），被动跟踪指数：主要投资于标的指数成份券及备选成份券，追求跟踪偏离度以及跟踪误差的最小化。
新华纯债添利（A519152/B009104/C519153）截至2023年9月30日，新华纯债添利A成立以来收益64.43%（年年正收益），同期基准（12.28%），近一年最大回撤-0.36%（数据来源wind），净值整体走势稳健，抗风险能力强，以中高等级信用债为主要配置，现阶段久期偏中短久期以获取稳定的票息，对于投资者有较好的配置价值！
数据来源：定期报告，新华纯债添利A自2013年度至2022年度的完整年度业绩/业绩比较基准增长率分别为：1.80%/-3.55%，17.96%/6.56%，5.82%/4.23%，4.32%/-1.63%，4.14%/-3.38%，4.29%/4.79%，4.13%/1.31%，2.91%/-0.06%，2.42%/2.10%；1.07%/ 0.51%；任职日期：于泽雨：2012-12-21至 2021-02-19，王滨： 2021-02-02至2021-05-19，曹巍浩：2021-02-02至2022-06-23，赵楠：2022-06-09至今，李晓然：2023-02-23至今。
#胡锡进：股市早晚肯定会起来的#
$十年国债ETF(SH511260)$
$中短利率(SZ167505)$
$新华纯债添利债券发起A(OTCFUND|519152)$
本文作者可以追加内容哦 !
