辅助生殖纳入医保，婴童概念+医疗器械市场有望迎来爆发

一、 热点事件

辅助生殖纳入医保加速试水节奏，生育医疗保障待遇持续提升。1月8日，甘肃医保局宣布将12个治疗性辅助生殖类医疗服务项目纳入基本医疗保险和工伤保险基金支付范围，同日，宝鸡市人民政府发布宝鸡市优化生育政策促进人口长期均衡发展八条措施，表示将着重提升生育医疗保障待遇，提高生育报销额度。多重利好涌现，带动市场情绪集中爆发，资金高度关注辅助生殖热点进展。

在此之前，生育医疗保障待遇已呈现大幅提升趋势。中央经济工作会议提出，我国要加快完善生育支持政策体系，推动人口高质量发展。2023年，北京、广西陆续宣布部分治疗性辅助生殖医疗服务项目纳入医保，河南周口、新疆乌鲁木齐、四川成都等多地也已陆续发布通知，表示将进一步提高生育医疗保障待遇。

辅助生殖热点主要带来两条投资主线，相关市场有望迎来爆发。一方面，人口不孕率持续上升，辅助生殖医疗器械需求扩张，纳入医保支付有望助力相关企业业绩兑现；另一方面，生育支持政策体系陆续完善，我国新生人口有望扭转下滑趋势，奶粉、纸尿裤等婴童消费需求预期向上。

二、 热点点评

1、 我国不孕率持续上升，辅助生殖服务需求不断扩大

中国不孕症数量呈逐年上涨趋势。随着环境污染、生活压力、不良生活方式及女性初次生育年龄推迟等因素影响，我国不孕不育发病率呈逐年上升趋势。根据中国人口协会、国家计生委联名发布《中国不孕不育现状调研报告》显示，我国孕龄夫妇(21-49岁)的不孕不育率从20年前的2.5-3%攀升至近年的12.5-15%左右。不孕不育率的快速上升代表辅助生殖服务潜在需求人数增长，进而驱动辅助生殖市场扩容。

2、辅助械技术趋于成熟，蓝海市场有望打开

从治疗层面来讲，不孕症主要治疗方法有三种：常规药物治疗、手术治疗及辅助生殖技术治疗。辅助生殖权威杂志《Reproductive Biology and Endocrinology》指出，有超过20%的不孕患者，必须借助辅助生殖才能解决生育问题。

辅助械包括用于帮助不孕不育患者实现生育的工具胚胎冷冻/解冻液、胚胎培养液、PGT 试剂等、辅助生殖专用仪器等，是医疗器械市场中的新兴板块，市场规模高速增长。QYResearch调研团队“全球辅助械市场报告 2023-2029”显示，预计2029年全球辅助械市场规模将达到38.1亿美元，未来几年年复合增长率 CAGR为12.4%。

其中，我国辅助生殖市场的渗透率仍较低，根据中国人口协会发布的数据显示，2021年中国辅助生殖市场渗透率仅8.2%，同年美国辅助生殖渗透率达到32%。随着中国辅助生殖产业高速发展，相关技术及其衍生技术水平逐渐与世界接轨，加之人们对辅助生殖技术的认知加深，国内辅助生殖技术渗透率有望提升，打开辅助生殖医疗器械蓝海市场。

3、辅助生殖进入医保助力生育支持政策体系完善，新生人口下滑趋势有望放缓

当前，我国面临人口结构化失调潜在风险，2022年我国人口结构已经变为橄榄型，我国将面临劳动力短缺和医疗资源紧张等负面影响。因此，国家政策正加快完善生育支持政策体系，未来可能出台一系列补贴政策，大力改善居民生育意愿。辅助生殖治疗费用经济负担较重，纳入医保有望推动生育需求大幅释放。

东北证券表示，中国母婴市场面临新生儿下滑现状，但政策大力刺激叠加低线城市生育潜力释放，人口下滑趋势有望放缓。与此同时，消费力增长及育儿理念提升带来的消费升级驱动着市场规模扩张，未来消费者对母婴商品的品质追求和多样化需求将继续带动行业规模攀升，同时行业龙头凭借渠道及口碑优势也将迎来市占率的进一步提高。

三、投资建议及后续展望：

辅助生殖技术纳入医保，为有需要的人群提供费用保障，提升辅助生殖医疗器械的可获得性，促进辅助生殖技术的渗透，我国生育率也有望得到改善，提升行业景气度，相关上市公司的业绩有望改善。

相关指数机会：

1、医疗器械ETF（562600）$医疗器械ETF(SH562600)$跟踪中证全指医疗器械指数（代码：H30217.CSI）。该指数为中证全指行业系列指数，以进入中证医疗器械三级行业的全部上市公司证券作为指数样本，以反映医疗器械领域上市公司证券的整体表现。辅助生殖用医疗器械的使用贯穿于辅助生殖技术的全流程，涉及相关耗材、培养用液以及专用设备等，辅助生殖技术纳入多地医保有望提升相关医疗器械的需求。指数成份股包括$爱美客(SZ300896)$$迈瑞医疗(SZ300760)$等。

2、港股消费ETF（513230）是一只专注于港股通范围内消费板块标的的ETF产品，交易便捷、费用较低，在当前市场下是较为好用的工具型产品。港股消费ETF跟踪HKC消费指数，该指数成份股包括蒙牛乳业、中国飞鹤等婴幼儿相关产业头部公司，辅助生殖技术渗透率提升有望拉动生育率提升，带动婴幼儿消费需求增长。

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