地缘政治事件不断

过去一周，A股延续此前行情，整体继续震荡筑底。板块方面，电力设备及新能源、消费者服务、建材等板块表现较好；电子、计算机、通信等相关行业表现较弱，跌幅近10%。尽管有降准降息预期的驱动，但经济基本面、资金面均未迎来落地的超预期刺激，叠加地缘政治的影响，市场交投情绪持续低迷。

数据来源：Choice，截至2024.1.15。

宏观：

1）进出口：2023年12月进出口增速均进一步攀升，2024年出口增速表现可期。按美元计价，2023年12月，我国出口总值比增长2.3%（前值为0.5%）；进口总值同比增长0.2%（前值为-0.6%）进出口增速均较上月进一步攀升，贸易顺差额大幅增加。展望2024年，中美制造业周期的同步改善是推动全球生产回升的重要力量，且我国出口仍有部分出口份额优势。

2）物价：2023年12月CPI和PPI同比增速均较上月回升，2024年温和再通胀可期。12月CPI同比-0.3%，较上月回升0.2%，食品和服务CPI环比表现均强于季节性，既有天气影响，也有内生动能。PPI同比-2.7%，较上月回升0.3%止跌回升主要与基数下降有关。

3）社融：央行发布2023年12月份金融信贷数据。其中，新增信贷1.17万亿元（去年同期1.40万亿元）；新增社会融资总额1.94万亿元（去年同期1.31万亿元）；社融存量同比增长9.5%（上月9.4%）；M2同比增长9.7%（上月10.0%）

12月人民币贷款和企业中长期贷款分别同比少增2401亿元和3498亿元，但主要是因为基数较高，剔除基数影响后与前几个月变化不大。12月社融增速提高0.1个百分点，主要是2023年增发的国债推动。不过12月企业债的融资明显减少，可能是因为城投融资收紧以及部分城投偿还存量债务。预计2024年一季度的社融增速可能会有所回落，因为短期经济需求仍然承压且央行要求信贷合理增长、均衡投放，以及政府债发行高峰结束。

4）1月11日，《全面推进美丽中国建设的意见》发布。意见指出，建设美丽中国是全面建设社会主义现代化国家的重要目标，是实现中华民族伟大复兴中国梦的重要内容；新征程上，必须把美丽中国建设摆在强国建设、民族复兴的突出位置。《意见》提出了美丽中国建设的主要目标，锚定三个时间节点渐进性达成美丽中国建设的阶段性目标：到2027年，美丽中国建设成效显著；到2035年，美丽中国建设目标基本实现；展望本世纪中叶，美丽中国全面建成。

数据来源：Choice，截至2024.1.15。

海外与商品：

国内工业品价格普遍下跌，国际原油价格震荡上行。南华工业品指数继续回落，周环比下降1.8%，跌幅较上周走阔。其中螺纹钢与铁矿石价格迎来下滑，周环比分别下降2.6%与2.8%，由涨转跌；焦煤价格本周继续下跌，周环比回落6.3%，跌幅较上周持续扩大；水泥价格本周持续小幅回落，周环比下降0.7%，多地市场接近尾声，需求整体偏弱；玻璃价格跌幅明显，周环比下降5.7%，由涨转跌，需求端基本持稳，但供应端产量大幅增加；有色金属价格均有所回落，LME铜价格周环比下降1.2%，跌幅较上周基本持平，LME铝价格周环比下滑3.4%，由涨转跌。

红海冲突再度升级。由英美等国组建的“护航联盟”不仅打击胡塞武装在海上的目标，在12日凌晨还将目标扩展到了地面。 1月12日，美国和英国开始对也门境内胡塞武装分子的多个目标发动空袭。

油气、煤炭：中东冲突对国际原油市场起到明显支撑，国际原油价格偏强运行，布伦特原油价格本周震荡上行，周环比上升2.3%。河南爆发矿难，产地停产或将加剧。1月12日河南平顶山天安煤业有限公司十二矿发生煤与瓦斯突出事故。平顶山矿区作为全国主焦煤主产区之一，此次事故发生可能导致安检收紧，产地高瓦斯矿井面临大范围停产风险。

数据来源：Choice，截至2024.1.15。

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