市场成交量保持低迷，也就无法产生足够强势的板块效应，无序轮动就是主基调，旅游板块无非是借着南方小土豆这个概念炒题材。
政策预期又落空了，上周降息传的沸沸扬扬，债券市场也在交易降息的预期，但是今早MLF利率还是那么有定力，A50直线跳水，行情整体低开。
在高弹性的环境中，货币政策有效性高，在低弹性的氛围里，宽松的货币政策只是药引子，需要有配套的措施解决关键问题，才能建立市场信心，所以单纯的去博弈政策利率的意义并不大。
政策预期压制的是整体流动性，影响市场整体的估值水平，也会影响到消费类企业的成长预期，造成了低迷的成交量无法实质性改变。
如果今年的高频数据无法恢复弹性，那么逐渐宽松是必然的，节奏可能会稍慢一些。
从中期视角来看，任何中等级别以上的板块行情都需要严密的底层逻辑，资本市场从来不会去交易便宜，更多的是定价成长与边际，宏观或许影响到了一些行业的成长趋势，但是这个问题的核心仍然是产业的底层逻辑是否顺畅。
资产荒还在演绎，大类板块中成长性与确定性非常稀缺，周期性偏强的行业大多是在库存周期的影响下波动，供需两弱的局面尚未改善，这些或许只有再通胀才能走出困局，本质上还不具备生根发芽的土壤。
但是市场走到这里，结构性机会越来越多，便宜不是上涨的理由，但是便宜可以放缓下跌的效率，风险系数在悲观定价中不容易衡量，但是景气度逻辑大概率会奏效，虽然流动性会压制发挥的空间。
近期氢能板块悄悄走强，主要是两个逻辑条线，一个是输气管道建设可能会提速，正在探索的输气方案有可能会解决输气的损耗问题；二是制氢招标量大幅提升，23年招标2GW，同比提升100%，24年风光制氢项目继续推进，招标量可能会超过3GW，行业板块容易出现催化。
半导体行业涨价的预期提升，继存储芯片之后，功率半导体企业相继发布涨价函，捷捷微电表示拟自1月15日起对MoS产品线单价上调5%-10%，本次涨价主要原因是上游成本压力。
封测也有涨价的传言，属于局部试价，暂时没有出现普涨情况，基本是受到成本上升以及价格超跌的影响。
IGBT主要依赖风光装机增量，MoS主要看新能源汽车的销量，目前来看，价格可能会陆续见底，周期比较靠后，国内竞争仍然比较激烈，结合半导体稼动率仍然不足，很可能只是事件性影响。
格局最明确的是上游设备，在手订单比较充分，存储在AI的带动下也有一定增量，这个要看具体的供给链条，这两个确定性比较高的方向机构持仓都很高，如果无米下锅的情况持续下去，短期也很难吃上热乎的。
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