没有一个春天不会到来
2023年的市场，对于长期价值投资者是异常艰难的一年，但也是我们不断反省和提高的最好时机。我们认为，目前恰是价值股遍地是黄金的时刻。展望2024年，经济预期将好于2023年，对应市场风格也会更加均衡。一是目前比较确定是美债利率将会回落，近期美国通胀压力缓解，利率下降，美元指数也开始走软，这对外资重新流入开始有利。二是2024年国家将继续保持较大力度的稳增长措施，坚持稳中求进、以进促稳、先立后破，高质量发展，这些都对经济复苏有所帮助。我们相信，随着经济的企稳回升，主流机构资金的重新流入，这些经过调整后的优秀公司，投资价值将更加具备吸引力，目前这个时点，是非常好的长期配置时机。
2024年，我们的投资策略依然是长期投资于中国证券市场上最优秀的高质量公司，靠优秀公司创造的股东盈利来给投资者带来回报。我们关注的是企业的核心竞争力、商业模式、公司的护城河、行业的壁垒、企业的管理层及机制文化、供求的格局，以及我们为此付出的价格是否过高。这些内在的优秀品质最终体现在财务状况上，就是长期能够创造高的ROIC和ROE水平，良好的自由现金流和分红比率。我们坚信只有这些优秀的公司才能穿越周期，才能最终给投资者带来实实在在的回报。
虽然近三年来是价值投资的至暗时刻，但是就像格雷厄姆所说：“万物皆有周期，现在已然衰朽者，将来可能重放异彩。现在备受青睐者，将来却可能日渐衰朽。”人性是恒古不变的，价值规律也是恒古不变，虽然历史不会简单重演，却会重复相似过程，就像钟摆一样反复波动。我们坚信，没有一个冬天不可逾越，没有一个春天不会到来。2024年，希望投资者与我们一路同行，克服短期的挫折和困难，长期坚持做难但正确的事情，对中国经济和中国的未来保持充分信心，共同实现我们的投资初心！
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