国企改革背景下，国企将迎来哪些机遇？
从基本面来看，央国企是资本市场的“基本盘”和“压舱石”，在关系国家安全与国民经济的主要领域具有重要的支柱地位。2022年，上市央企国资控股及省市地方国资控股企业共计1435家，营收合计49万亿元，净利润合计3.84万亿元，年度现金分红1.55万亿元，贡献了A股68%的营业收入、67%的净利润和81%的现金分红（数据来源：国资委、Wind，截至2022.12.31）。而从估值角度来看，国企价值实现却与价值创造不匹配，数据显示，中证国企红利指数平均市盈率为5.6倍，低于中证全指的15.81倍，明显低于中证民企指数的32.69倍（数据来源：Wind，截至2023.10.31），因此目前仍具备估值重塑的空间。
国企改革相关推进情况
如何理解“国企红利”？
作为A股市场分红的主力军，国企与红利的适配度很高。数据显示，2022年央国企分红总额市场占比高，并在分红连续性与增长性上表现优秀，约一半央国企上市公司连续5年分红，具备较高的分红质量和可持续性。
数据来源：Wind、中证指数，截至2022.12.31
国企改革背景下更加强调盈利与现金流的重要性，一方面能够督促央国企进一步提质增效，逐步提升分红能力与意愿；另一方面，较稳定的分红政策可以重获市场对央国企价值的认同，助力估值的长期修复。
因此，国企和红利两个维度的叠加，相互结合有望实现“1+1>2”，这也正是“国企红利”主题的投资价值所在。
注：全收益指数将股票的分红因素纳入计算，简单来说，全收益指数=价格指数+分红。数据来源：Wind，2013.1.1-2023.11.30。指数过往业绩并不预示其未来表现，不代表具体产品实际收益情况，也不代表本基金的未来表现。
上银国企红利混合型发起式证券投资基金是怎样一只基金？
本基金主要投资于国企红利主题相关上市公司，即筛选分红能力较为优秀的国有企业个股进行投资。股票资产（含存托凭证）投资占基金资产的比例为60%-95%，投资于本基金界定的国企红利主题相关股票资产的比例不低于非现金基金资产的80%，业绩比较基准为中证国有企业红利指数收益率×80%+中证综合债指数收益率*20%。
本基金将重点关注标的公司的红利水平，精选具备以下特征的个股：
在过去两年中，至少有一年实施现金分红且现金分红率（现金分红/归属于母公司所有者的净利润）或股息率（现金分红/市值）位于市场前50%；
经营状况良好、无重大违法违规事项、红利分配与经营状况不存在重大异常。
在“国企+红利”双重投资属性的加持下，本基金一方面有望受益于国企价值重估过程，另一方面其所具备的红利资产属性又能够在震荡市场中具备一定防御能力。
此外，本基金可投资于港股通标的股票（占股票资产的比例不超过50%），力求同时把握港股投资机遇。
注：基金具体资产配置比例详见基金合同，具体投资比例以实际执行为准，基金管理人可在基金合同约定范围内根据实际情况对投资比例进行调整。本基金可根据投资需要或市场环境变化，选择将部分基金资产投资于港股或选择不将基金资产投资于港股，基金资产并非必然投资港股。本基金可投资港股通标的股票，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险、香港市场风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。
当前国企红利的配置价值如何？
当下美国经济政策变化、地缘冲突，国内经济增速“换挡”伴随产业结构转型升级，在这样的环境下，具备高分红、高股息特点的优质资产，有望享受估值溢价和超额收益。
优质央国企由于具有较强的经营稳定性和盈利能力，可通过较为稳定的分红行为传递出公司内部良好的经营状况。当前不确定性较高的环境下，愈发凸显高股息资产的可贵，市场或持续给予确定性更高的公司以溢价，股息率优势有望逐渐提升。具备高股息、低估值等属性的国企+红利有望成为部分资金追求较高性价比的投资优选。
拟任基金经理是谁？
陈博
拟任基金经理
7年证券行业从业经历
3.5年公募基金管理经验
乔治华盛顿大学统计学硕士
坚持践行价值投资，风格力求均衡
注：代表产品指上银鑫达灵活配置混合A，同类排名、五星评级数据来源于海通证券，分类为混合型-主动混合开放型-灵活策略混合型，近1年同类排名为94/1836，时间区间为2022.11.1-2023.10.31，五星评级截至2023.10.31，发布日期为2023.11.1。
陈博，2016年8月加入上银基金，历任上银基金研究员、基金经理助理等职务，2020年2月起担任基金经理。
以上上银鑫达灵活配置混合A收益率、业绩比较基准收益率数据来源于基金定期报告，走势图、沪深300收益率数据来源于Wind，截至2023.9.30。上银鑫达灵活配置混合成立于2017年3月9日，其业绩比较基准为中证800指数收益率*50%+上证国债指数收益率*50%，A类份额2018-2022年各年收益率/业绩比较基准收益率分别为-20.95%/-11.93%、61.39%/18.70%、46.44%/14.95%、7.75%/2.07% 、-12.47%/-9.26%，C类份额生效日期为2022年5月20日，2022年收益率/业绩比较基准收益率为2.05%/0.05%，成立以来至2023年9月30日收益率/业绩比较基准收益率为0.15%/-0.50%；现任基金经理赵治烨2017年3月9日至今，陈博2020年2月3日至今；历任基金经理常璐2017年12月6日-2018年3月28日。以上数据来源于基金定期报告。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对基金业绩表现的保证。
上银基金投研实力如何？
上银基金管理有限公司成立于2013年8月，股东为上海银行股份有限公司（股份占比100%）。截至2023年9月30日，公司总资产管理规模1771亿元，其中公募基金管理规模为1533亿元，累计服务个人投资者超171万人。
公司权益投研团队秉承“价值为体、成长为翼”的投资理念，专注于寻找“拥有核心竞争力，能够长期创造超额回报”的优质公司，追求在有限的回撤下取得长期合理回报。海通证券数据显示，上银基金权益类基金近7年绝对收益排名16/97，释放出高质量发展活力。
注：近7年时间区间为2016.01.04-2022.12.30。权益类基金绝对收益排名数据来源于海通证券《基金公司权益及固定收益类资产业绩排行榜》，发布日期2022.12.31，数据截至2022.12.30。基金管理公司绝对收益是指基金公司管理的主动型基金净值增长率按照期间管理资产规模加权计算的净值增长率。期间管理资产规模按照可获得的期间规模进行简单平均。主动权益类基金包含主动股票开放型、强股混合型、科创强股混合型、偏股混合型、平衡混合型、灵活混合型、灵活策略混合型和主动混合封闭型基金，不含指数型、生命周期混合型、偏债混合型基金、港股灵活策略混合型、港股偏股混合型、港股强股混合型和QDII基金。其余数据来源于上银基金，截至2023.9.30。基金管理人与股东之间实行业务隔离制度，股东并不直接参与基金财产的投资运作。
截至2023年9月30日，除上银鑫达灵活配置混合外，陈博共在管其他5只混合型基金，分别为：上银未来生活灵活配置混合成立于2019年7月15日，其业绩比较基准为中证800指数收益率×50%+上证国债指数收益率×50%，A类份额2019-2022年各年收益率/业绩比较基准收益率分别为6.50%/4.98%、23.18%/14.95%、11.22%/2.07%、-21.86%/-9.26%，成立以来至2023年9月30日收益率/业绩比较基准收益率为4.73%/11.16%，C类份额生效日期为2022年1月17日，2022年收益率/业绩比较基准收益率为-20.01%/-7.39%，成立以来至2023年9月30日收益率/业绩比较基准收益率为-26.85%/-7.90%；上银慧尚6个月持有期混合成立于2021年12月9日，其业绩比较基准为中债综合全价指数收益率×85%+沪深300指数收益率×15%，A类份额2022年收益率/业绩比较基准收益率为-2.64%/-2.92%，成立以来至2023年9月30日收益率/业绩比较基准收益率为0.95%/-2.39%，C类份额2022年收益率/业绩比较基准收益率为-3.22%/-2.92%，成立以来至2023年9月30日收益率/业绩比较基准收益率为-0.14%/-2.39%；上银价值增长3个月持有期混合成立于2021年12月20日，其业绩比较基准为沪深300指数收益率×50%+中证综合债指数收益率×50%， A类份额2022年收益率/业绩比较基准收益率为-3.39%/-9.56%，成立以来至2023年9月30日收益率/业绩比较基准收益率为-3.48%/-10.01%；C类份额2022年收益率/业绩比较基准收益率为-3.69%/-9.56%，成立以来至2023年9月30日收益率/业绩比较基准收益率为-3.99%/-10.01%；上银丰益混合成立于2021年4月28日，其业绩比较基准为中债综合全价指数收益率×80%+沪深300指数收益率×20%，A类份额2021-2022年各年收益率/业绩比较基准收益率分别为4.07%/0.94%、-1.78%/-4.06%，成立以来至2023年9月30日收益率/业绩比较基准收益率为1.15%/-3.03%；C类份额2021-2022年各年收益率/业绩比较基准收益率分别为3.78%/0.94%、-2.18%/-4.06%，成立以来至2023年9月30日收益率/业绩比较基准收益率为0.16%/-3.03%。上银高质量优选9个月持有期混合成立于2021年11月3日，其业绩比较基准为沪深300指数收益率×75%+中证综合债指数收益率×25%，A类份额2022年收益率/业绩比较基准收益率为-23.31%/-15.70%，成立以来至2023年9月30日收益率/业绩比较基准收益率为-39.47%/-16.36%，C类份额2022年收益率/业绩比较基准收益率为-23.77%/-15.70%，成立以来至2023年9月30日收益率/业绩比较基准收益率为-40.16%/-16.36% 。以上数据来源于基金定期报告。基金存在收益波动风险。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对基金业绩表现的保证。
基金有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金本金不受损失，不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资人购买基金时应详细阅读基金的基金合同、招募说明书与基金产品资料概要等法律文件，全面了解产品风险，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，并根据自身的投资目标、投资期限、投资经验、资产状况以及自身风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。基金产品存在收益波动风险。中证系列指数由中证指数有限公司编制和计算，其所有版权归属中证。中证将采取一切必要措施以确保指数的准确性，但不对此作任何保证，亦不因指数的任何错误对任何人负责。
$上银国企红利混合发起式A(OTCFUND|020186)$$上银国企红利混合发起式C(OTCFUND|020187)$
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