2023年债券市场“繁花盛开”，纯债基金“岁月静好”，还能布局吗？

最近很火的电视剧“繁花”大家都看了吗？其实，咱们2023年的债券市场也可谓是“繁花盛开”。据Wind数据显示，在2023年里，在共计5043只有可比业绩的债券型基金中，实现正回报的债券型基金共有4544只，占比高达9成，平均回报率达2.88%。截至2023年三季度末，债券型基金规模超过8万亿元，刷新历史纪录，是各类型基金中规模增长最多的。不少朋友想问，2024债基还能布局吗？对此，业内纷纷认为，经济稳增长诉求依然较强，预计2024年货币政策依然有宽松的空间，债券市场大概率能够延续良好表现。 

一、 市场动荡下，纯债基金“岁月静好”

2023年，在权益市场动荡下，债券型基金整体“稳定发挥”。据Wind数据统计，2023年债券基金平均回报率达2.88%。分类型来看，纯债型基金表现亮眼，2023全年，短期纯债型基金平均回报率达3.26%，中长期纯债型基金平均回报率达3.66%，一级债基平均回报率3.48%，二级债基平均回报率0.40%，可转债基金平均回报率-2.98%。相较于权益市场的“大风大浪”，纯债基金给人一种“岁月静好”的感觉。

2023年各类型债券基金平均收益率

 数据来源：Wind，2023/1/1-2023/12/31

二、纯债基金的“制胜法宝”是啥？

今年以来，在存款利率持续下行、权益市场波动加大、外部局势动荡等背景下，债券型基金由于发挥稳定，“粉丝”群体逐渐庞大。Wind数据显示，截至今年三季度末，债基总规模已经超过了8万亿元，占全体公募基金的比重达到了31%，创历史新高。其中中长期纯债基金占比最高，达62%。与一级债基、二级债基、可转债基金等相比，纯债基金大部分时候都像一个默默无闻的“中流砥柱”选手，波动相对较小，一般不会出现什么“大风大浪”，却又起着至关重要的作用。那么大家肯定很关心，它到底是如何产生收益的呢？其实，纯债基金的收益主要是来源于票息收益、资本利得和杠杆收益。

1、票息收益

这部分就是根据债券票面利率计算的持有债券的应得利息。比如说买入一只1年期的债券，票面金额100元，票面利率是3%，那么持有一年可以获得的利息就是3元，1年到期可以获得本金+收益。只要债券不发生违约，持有到期就可以获得这部分固定收益。因此，债券基金经理的投资目标就是在控制风险的前提下，寻找收益率更高的债券，以提高利息收入。

2、资本利得

债券在到期前，也可以和股票一样在二级市场进行交易，转卖给其他人，因此债券的市价是波动的，并不一定等于票面金额。如果一只债券从100元涨到了101元，那么这1块钱就是资本利得，也即价差收益。债券价格一般会随着市场利率波动，一般市场利率水平上涨，债券价格下跌，反之亦然。那么市场利率怎么看呢？大家可以参考十年期国债收益率的走势，它代表了市场长期利率水平的变化。

3、杠杆收益

杠杆收益，简单理解，就是把债基持仓的债券A质押出去，借入资金，做一笔债券正回购，再将融入的钱买入债券B，只要债券B带来的投资收益比融资成本要高，就能获取超额收益，短债基金的杠杆率最高可以达到140%。当然，杠杆是把双刃剑，用对了是提高收益，如果遇到熊市，亏损也会更多。

$工银信用纯债债券B(OTCFUND|485019)$

$工银信用纯债债券A(OTCFUND|485119)$

$工银可转债债券(OTCFUND|003401)$

三、信用债“资产荒”或将进一步演绎

那么债市2024年是否还有机会呢？机构表示，对2024年的债市仍然比较乐观。

中金公司表示，展望2024年，考虑房地产复苏可能仍然偏慢，实体融资需求或仍然不足，叠加地方政府化债因素影响，预计信贷投放规模可能有小幅回落，同时企业债券融资或继续面临下行压力，而政府债券融资规模或难以进一步大幅增长，预计全年社会融资增长空间相对不大。预计2024年货币政策或将保持放松，以支撑实体经济复苏，考虑当前实际利率相对偏高，引导利率下行可能仍是重要的政策方向。2022-2023年国内债券收益率总体下行，不过受制于银行存款成本仍然偏高，债券收益率下行幅度受限，10年国债也一直未能有效向下突破，不过随着银行存款利率持续下调，2024年银行存款成本可能明显回落，进而成为债券收益率向下突破的契机。继续看好2024年的债券市场，尤其是上半年机会可能更大，继续建议投资组合维持一定久期。

所以大家不妨把握住债市“繁花盛开”的时机，可借助纯债基金进行布局，早日播种，早日收获。