华能国际(600011)估值分析：火电修复+投资收益高增，单Q3归母净利同比增长逾7倍，4家机构认为“低估”

认为“低估”的机构：4家

华福证券  估值：11.63元

23Q3公司投资净收益高增，增厚公司业绩。我们上调23-25年归母净利润分别为150.12、158.03和191.25亿元（原23-25年为132.31、158.01和191.25亿元），对应PE分别为7.7/7.4/6.1倍。结合可比公司情况，采用分部估值法，给予公司目标价11.63元。维持“买入”评级。

国联证券  估值：9.7元

我们预计公司2023-2025年营业收入分别为2585.25/2631.55/2690.64亿元，同比增速分别为4.78%/1.79%/2.25%，归母净利润分别为142.19(原值126.77亿元，主要系三季度转让四川公司49%股权增加投资收益)/151.94/171.28亿元，同比增速分别为292.48%/6.86%/12.73%，EPS分别为0.91/0.97/1.09元/股，鉴于公司为火电龙头企业，绿电装机持续提升，参照可比公司估值，我们给予公司2024年10倍PE，目标价9.7元，维持“买入”评级。

东方证券  估值：11.90元

1Q23燃料成本下降推动公司扭亏，我们下调了23-25年燃料成本的预测值，因此上调了公司盈利预测。我们预计公司23-25年归属于母公司净利润分别为110.39/130.56/153.81亿元（原预测为97.73/117.33/140.07亿元），对应每股收益分别为0.70/0.83/0.98元（原预测为0.62/0.75/0.89元）。参考可比公司平均估值，给予公司2023年17倍PE估值，对应目标价11.90元，维持“买入”评级。

$华能国际(SH600011)$ $国电电力(SH600795)$ $大唐发电(SH601991)$